【券商聚焦】方正證券維持快手(01024)“推薦”評級 料其首季收入同比增長18.15%

方正證券發研報指，預計快手(01024)Q1進一步控制營銷費用，虧損持續收窄。該行預計公司Q1收入為248.89億元，同比增長18.15%，環比下降12.03%；毛利潤為113.60億元，毛利率為46%；預計23Q1持續控制銷售費用，預計銷售費用約90億元，同比下降4.88億元，銷售費用率為36.16%，同比減少8.88pct。預計23Q1公司虧損進一步收窄至5億元（其中，國內盈利5億元，海外虧損10億元）。

該行續指，預計23Q1快手DAU達3.70億人，同比增長7.09%，環比增長1.04%；MAU達6.41億人，同比增長7.21%；DAU/MAU為57.72%，與22Q1和22Q4基本保持一致。受益於電商活動，預計23Q1GMV同比增長28%，至2241億元；受GMV增長帶動，預計公司其它業務（包括電商）收入同比增長42%至26.60億元，環比下降15.93%。或受益於引入頭部主播，預計23Q1公司直播業務收入同比增長17%至91.75億元，環比下降8.56%。廣告方面，預計內循環貢獻較高，關註Q2外循環廣告恢復情況。預計電商高GMV帶動內循環廣告增長，而外循環廣告仍需要一定的時間恢復。預計廣告收入130.54億元，同比增長15.00%，環比下降13.51%。

該行預計公司23-25年營收分別為1096.14/1257.44/1413.61億元，歸母凈利潤分別為15.90/89.15/180.28億元，對應當前股價，PE分別為164.68X/29.37X/14.53X。給予“推薦”評級。