【券商聚焦】海通證券維持消費行業整體謹慎觀點 惟看多乳業板塊

海通證券發研報指，4月A股食品飲料和H股必選消費指數分別下跌5.79%和3.54%。3、4月股價和基本面走弱符合該行前期投資月報的謹慎觀點。5月開始進入業績空窗期，部分子行業進入消費淡季，短期難有明顯催化，投資者情緒也難以快速轉變，維持行業整體謹慎觀點。

但是也要註意到，個別子行業和公司的股價已經超調，特別是乳業板塊值得堅定做多。主要行業排序為：乳制品=啤酒=高端白酒=酒店>區域性白酒=調味品=養殖業>次高端白酒=方便食品=飼料=餐飲。

該行預測4月啤酒行業收入為144億元，同比增長15.7%。1-4月累計收入為616億元，同比增長12.8%。隨著旺季的臨近，啤酒需求持續向好，經銷商備貨積極性較強，疊加去年4月低基數原因，龍頭酒企普遍實現雙位數量增，預計二季度有望維持量價齊升。

乳制品行業收入為398億元，同比提升6.7%。1-4月累計收入為1681億元，同比增長4.5%。受益於五一節慶備貨，4月行業收入絕對值較3月有所提升，雖較1-2月高點有所回落，但3月開始即持續進入低基數期，增速持續抬頭。考慮行業Q2-Q4低基數，我們看好未來增速上移可持續性，全年呈現前低後高趨勢。