【券商聚焦】高盛：展望2025美國經濟——新政策下的相似路徑

金吾財訊 | 近日高盛美國經濟分析師給出的研報顯示，雖然政府換屆在即，但美國經濟目前處於良好狀態。2024年GDP增長預計將輕松超過年初的共識預期，衰退風險降低，通脹率回歸至2%，勞動力市場重新平衡但依然強勁。

高盛對美國宏觀經濟的整體看法是，盡管新政府上臺後可能會帶來一些政策變化，如對中國和汽車進口的關稅增加、移民政策收緊以及稅收政策的調整，但這些變化不太可能顯著改變經濟或貨幣政策的走向。預計這些政策變化對GDP的影響將是溫和且大致相互抵消的。

高盛預計，2025年核心PCE通脹率將降至2.1%，而預期的關稅將使這一數字上升至2.4%，但這將是一次性的價格水平效應。此外，關稅和移民減少可能會在2025年初對GDP增長產生拖累，不過稅收減免可能會在稍後的時間推動消費增長。受到強勁勞動力市場推動的實際收入增長和財富效應的額外提振，消費者支出將繼續是增長的核心支柱，預計2025年美國GDP增長將再次超出預期，達到2.4%（季度對季度）或2.5%（全年）。同時，企業投資預計也將回升，盡管工廠建設熱潮可能消退，但對新工廠的設備投資和AI的支出、稅收激勵、信心增強和利率下降將推動增長。

高盛表示，預計美聯儲將繼續在2025年初之前連續降息，然後在降息周期結束前放緩降息步伐，預計終端利率為3.25-3.5%。