【券商聚焦】中泰國際料港股未來一兩個月可能易跌難漲

中泰國際發研報指，港股在未來一兩個月可能易跌難漲，主要是基本面缺乏催化劑，流動性再度緊張，出臺更大規模刺激經濟政策的預期落空。內地制造業景氣超預期放緩，經濟環比修復最快的時期可能已過去。當前與2019年也是處於中美庫存周期各下的階段，經濟的修復節奏可能與2019年相似，後續PMI的走勢可能像2019年般具波折，由於政策面出臺的機會不高，同時經濟復蘇具波折，預計市場會從憧憬回到基本面的現實情況，並進入景氣度投資的階段。

美國財長警告政府最快在6月1日面臨債務違約的風險，雖然債務上限的問題最終必然會解決，但是愈臨近X Date，市場情緒也必然會受到擾動，屆時美元指數會因避險需求而上升。當前財政部通過釋放TGA餘額對沖縮表影響，如果債務上限得以解決，財政部重新發債，疊加美聯儲持續縮表，這會再次收緊美元流動性。因此，無論最後結果如何，美元的流動性也必然會再度收縮，而美元指數短期內亦有很大機會反彈，對港股構成進一步沖擊。

港股恒生指數的預測PE大約為9.57倍左右，但考慮到盈利持續被下修的壓力，這個估值水平暫時沒有很大的支持力。如果美股市場進入衰退交易，屆時也會對港股帶來沖擊。不過，該行認為自22年以來一直壓制港股的因素逐漸明朗化，經濟也會在下半年進入被動去庫存甚至主動補庫存的階段。如果未來兩個月港股受到美股帶來的外部沖擊而出現明顯調整，反而是中長期的佈局機會。