【券商聚焦】國泰君安維持百濟神州(06160)增持評級 料中早期研發或迎收獲

國泰君安發研報指，百濟神州(06160)首季收入4.48億美元，其中產品收入4.10億美元，同比增長56.9%；凈虧損3.48億美元，同比減虧0.87億美元。符合預期。考慮到潛在合作收入，上調23-24年收入預測至22.91（+0.23）、28.36（+1.62）億美元，預計25年收入為35.23億美元。根據DCF絕對估值，上調目標價至191.16（+26.66）港元，維持增持評級。

該行指，公司產品收入增加主要受益於自主研發品種的放量，澤佈替尼23Q1實現收入2.11億美元，同比增長103%。替雷利珠單抗23Q1收入1.15億美元，同比增長31%。此外，從安進和百奧泰授權引入的產品亦快速放量。

該行續指，中早期研發或迎收獲。23年歐司珀利單抗（TIGIT）將公佈二線ESCC、一線HCC、一線NSCLC等2期數據，並完成1線NSCLC3期（AdvanTIG-302）入組；23H2啟動BGB-11417（BCL2）聯合澤佈替尼用於一線CLL的全球註冊性臨床試驗，且目前持續推進該品種R/RMCL和R/RCLL/SLL的潛在註冊可用2期研究的臨床開發；BGB-16673（BTKCDAC）、BGB-A445（OX40抗體）將公佈1期初步數據。