財經縱橫/穆迪失獨立性 淪為政治工具\凌 昆

　　最近美國評級機構穆迪在調低中國主權評級展望至負面後，同樣調低香港的評級展望。對香港評級變動的解說中，包含瞭香港自治受損、“兩制”削弱的論點。此乃當前美國對香港的官方定性，穆迪跟隨顯示已非獨立自主的機構，而是受政府指引的政治工具。

　　事實上穆迪的可信度很低，調低內地和香港展望的理據牽強，其他知名評級機構亦未跟隨。穆迪的雙標行為十分明顯，當其他機構調低美國評級後，穆迪仍維持不變，很遲才把其展望改為負面。尤為重要者是，評級對兩地融資實際影響不大。過去內地財政長久維持平衡，少量發債隻為活躍債市及確認市場反應，結果市場的認受度遠超穆迪等機構的評級。目前內地本幣及外幣資金十分充裕，融資難隻反映風險意識提升。香港財政儲備十分豐厚，基本上無借債需要，主要企業同樣資金充足，因此評級的實質意義不大。此外，穆迪等的評級主要影響西方投資者，現時因地緣政爭這方面的投資意欲已有所削弱，令評級的意義又再降低。相反目前香港及內地正吸引非西方如中東等地區資金到來，穆迪的影響更為有限。

　　這次穆迪的動作，又勾起筆者的回憶。香港快回歸時，國際金融界出現一輪關於香港評級的議論。原因是香港回歸祖國，理論上在“一國”下香港與內地評級應趨一致，表示香港評級要調降。這當然引起各界反對，特區政府亦邀請金融機構協助遊說，希望維持香港評級不變，筆者幸有機會參與其事。當時遊說的主要論據一是香港的財經狀況無變；二是“兩制”下香港財經等事項高度自主。由於回歸過渡非常平穩，再加上當時中國與西方關系不差，故香港保住瞭與內地不同的評級，至今已逾20年。

　　警惕美國持續打壓

　　今天情況已不同。雖然香港的財經自主及“兩制”未變，但美國堅決打香港牌以遏制中國，故對打擊香港的措施必陸續有來。本港上下必須有所警惕，預備應對美國可能采取的進一步行動，尤其要力保財政安全。