金針集/美股狂炒減息 陷非理性亢奮\大衛

　　圖：美股創新高隻屬表面風光，升勢並不全面，投資者要提防暴瀉風險。

　　中東地緣政治持續不穩，全球主要船運企業暫停穿越紅海而要繞道好望角往歐洲，加上巴拿馬運河幹旱，水位下降影響航運運輸，將帶動全球航運成本上升，逐步轉嫁至消費者，繼而再度加劇美國通脹壓力。近期美股瘋狂炒減息，道指無視通脹猛虎未除、經濟硬著陸風險而繼續創新高，可說陷入非理性亢奮，恐怕樂極生悲，大冧市收場。

　　美國股市處於瘋狂狀態，投資者沉醉於通脹受控的幻覺之中，道指連續8個交易日創新高，標指與2022年1月的歷史高位隻差1.2%，但多名美聯儲局委員相繼大潑冷水，認為抗擊通脹未完，減息言之尚早，更有委員公開反駁聯儲局主席鮑威爾減息進入視野范圍的說法，強調迄今仍未真正討論減息，令人懷疑鮑威爾發表利率鴿派言論，可能與明年美國總統大選有關。

　　航運運費大漲 加劇通脹壓力

　　事實上，摩根大通等華爾街大行持續憂慮通脹風險未解，而瑞銀高管亦直言不相信通脹受控，近月通脹升幅看似放緩，但持續性存在變數，需要保持警惕。目下美股瘋狂炒作勝出抗擊通脹之戰、減息周期即將來臨，無疑是過度樂觀，陷入非理性亢奮。

　　值得留意的是，近期巴以沖突持續，中東地緣政治不穩，途經紅海航道商船受到威脅，全球主要航運及油輪公司紛紛暫停穿越紅海、蘇伊士運河往歐洲的航運，改道繞過好望角，航程時間較長，成本增加，再加上巴拿馬運河幹旱、水位下降，影響瞭正常航運。全球兩大黃金水道同時受阻，全球主要船東、航企已計劃調升明年航運運費，其中遠東至北美東西岸航線預料漲價30%。反映航運運費表現的波羅的海幹散貨指數見2288點，今年累升約51%，運費成本上升最終傳導至商品價格之上。

　 由於紅海航道承擔全球40%的國際商品貿易，憂心中東地緣政治因素持續影響航運運輸，導致全球航運運費、國際油價上升，再次加劇美國、歐洲通脹壓力。事實上，近日油價已回升至兩周高位，歐洲天然氣價格亦創兩個月最大升幅，天氣然期貨價格一度大升13%，美歐高通脹噩夢未完。

　　消費力不振 零售商業績倒退

　 此外，美國消費零售並不好景，高通脹影響消費意欲，零售商不斷增加折扣，才能促銷產品，推高營業額。11月份美國零售額表面上錄得環比增長0.3%，但計入通脹因素之後，實際呈現負增長。事實上，美國零售股業績大面積倒退，甚至走上破產末路。據標普數據，截至今年11月底止，零售企業破產宗數最多，達到76宗，包括Bed Bath & Beyond等零售商。同時，即使主要銷售對象為低收入階層的“1美元店”，利潤也大幅下滑，而大型百貨集團如梅西百貨（Macy's）經營亦十分困難，需要出售門店物業自救。由此可見美國消費疲弱程度，令人質疑今年美國第三季經濟增長向上修訂至5.2%，反映數據充斥水分。當心美國經濟表現不若預期，衰退敗象逐步顯現，美股恐急速暴瀉。

　　另外，美股創新高隻屬表面風光，升勢並不全面，集中在七大科技股身上，主要是市場熱炒AI（人工智能）概念，蘋果、微軟、Alphabet、特斯拉、英偉達、亞馬遜、Meta七大科技股，今年合計平均升幅75%。若然扣除七大科技股升幅，今年標指升幅將由23%大幅縮減至12%。

　　美股升勢非全面 暴瀉風險高

　　因此，投資者要警惕美股暴瀉風險，特別是通脹未受控，利率持續高企，對科技股走勢會有不利的影響。蘋果突停售旗下最新的智能手表，因涉及血氧傳感器專利糾紛，隨時成為沽售的借口。

　　總之，目前美國股市危機四伏，一步一驚心，市場信心實際上十分虛怯，每有風吹草動，都可能觸發投資者一窩蜂沽售，引發美股大調整。