工銀智評/隻靠加息 難救歐洲食品通脹\詹偉基

　　圖：歐元區CPI走勢。

　　目前環球通脹逐漸降溫，惟歐洲食品通脹問題依然備受關註。6月歐元區整體通脹增長放緩至5.5%（同比，下同），然而食物及煙酒類通脹仍然高達11.7%。雖然農產品和能源成本已持續下降，可是歐洲的食品通脹仍然居高難下。

　　生產成本上升引致漲價

　　食品通脹卻越來越高，因為食品成本除瞭關鍵原料，還涵蓋加工、包裝、運輸、工資、儲存等供應鏈的費用。過去疫情幹擾供應鏈，加上地緣政治不穩導致能源、食品和原材料供應出現瓶頸等，從多方面推高商戶的生產成本，因而導致食品通脹乃至整體通脹高企。

　　在成本沖擊和種種供應瓶頸之下，商戶預計同業普遍皆會提價。再者，此前疫情、歐洲局勢不穩、供應鏈斷裂等因素，加上大部分行業采取加價策略，商戶預期消費者對提價的容忍度因此提升，亦有把握令消費者相信並接受提高價格是具備充分理由，且品牌不會因提價而受損。

　　今年7月，俄羅斯宣佈退出《黑海谷物倡議》，與烏克蘭糧食出口港一事再起沖突，食品供應或又將出現問題。商品小麥價格率先作出反應，在消息傳出後美國小麥期貨價格連續3天上漲，歐洲證交所的小麥價格7月19日攀升超過8%。筆者認為，歐洲各國政府若不對此作出針對回應，單憑央行加息，對抑制食品通脹收效有限。

　　（作者為中國工商銀行（亞洲）高級業務總監暨金融市場部總經理）