【券商聚焦】高盛首予陸控(06623)中性評級 指利潤率復蘇與資產質量周期具更高關聯性

高盛發研報指，該行預計陸金所核心客戶（小型和微型企業主）應會受益於整體的經濟復蘇，其資產減值可能在2023年上半年達到峰值，隨著遺留賬（2022年4季度前貸款）餘額下降，及向更富裕地區轉移會令新貸款質量得到改善。

然而，2023年情形及未來復蘇趨勢將更多地取決於新貸款的資產質量。也就是說，陸金所未來的利潤流將與經濟及資產質量周期更高的關聯性（與銀行的相關性更密切）。該行預計，在2024財年，新的逾期貸款增加1個百分點可能會令稅前利潤下滑13%，而之前為7%。

高盛將陸金所控股(LU)目標價由8.8美元下調至2.1美元，主因下調新貸款預期。該行預計2025財年營業利潤率復蘇至3.2%（之前為3.3%），而這將導致2023/24/25財年凈利潤下降69%/45%/42%。與此同時，高盛首予陸控(06623)中性評級，目標價32港元。