【券商聚焦】國泰君安料後續出口下行壓力仍然較大

國泰君安發研報指，4月出口即便在低基數的基礎上，同比增速仍出現明顯回落，環比增速創歷史新低，凸顯外需的持續走弱。分產品來看，勞動密集型產品出口增速回落幅度最大，資本密集型產品受益於低基數，增速出現反彈或並未明顯下滑。展望後續，汽車和新能源仍將是出口的結構性亮點。汽車主要是受益於海外低庫存，而新能源則主要受益於海外能源危機以及政策補貼。

該行認為後續出口下行壓力仍然較大。首先，4月出口環比創歷史新低，已經凸顯出3月出口高增的不可持續和外需的持續走弱。其次，當前海外經濟降溫趨勢明顯，美國3月商品消費環比環比跌幅繼續擴大，勞動力市場缺口也在快速緩解，疊加銀行危機後續可能引發的信貸標準的持續收緊，使得海外經濟下行趨勢進一步明確，外需仍在持續走弱中。展望後續，預計5-6月由於高基數，出口將繼續呈現明顯的下滑趨勢，再次轉負的可能性較大。