又宣佈加息！美聯儲多次加息帶來哪些影響？專傢解讀

　　北京時間7月27日凌晨，美聯儲公佈7月利率決議，宣佈加息25個基點，這是自2022年3月開始，美聯儲本輪加息進程的第11次加息。在此次加息之後，美國聯邦基金利率目標區間已升至5.25%~5.50%。美聯儲宣佈7月加息25個基點。

　　暫停後重啟本輪第11次加息

　　美聯儲表示，目前美國的通貨膨脹率仍然居高不下。美聯儲在加息的同時，將繼續評估更多信息及其對貨幣政策的影響。據統計，目前美國的聯邦基金利率水平，是2007年9月以來的最高水平。

　　德邦證券首席經濟學傢 蘆哲：在現階段美聯儲的加息決策上，通脹尤其是PCE（個人消費支出物價指數）的降溫及其未來走勢，仍是美聯儲關註的首要因素，其次則是貨幣緊縮效果的滯後性以及目前信貸緊縮的程度。總體來看，當前美國的PCE（個人消費支出物價指數）距離2%仍有距離。

　　此前，6月，美聯儲曾暫停加息一次，但美聯儲主席鮑威爾當時仍釋放出一定程度會根據實際情況繼續加息的信號。

　　中國民生銀行首席經濟學傢 溫彬：隨著加息臨近終點，美聯儲會適當放慢加息節奏以避免政策超調，非連續性的加息讓美聯儲能夠參考更多的數據。但是由於美聯儲激進加息導致目前利率升至較高位水平，這也會為其後續政策調控增加難度，未來若在升降息過程中操作不當，將有可能加劇經濟的波動。

　　加息已造成美國國內多重復雜影響

　　美聯儲加息，是希望解決美國國內高企的通脹問題，但是事實上，從去年3月至今，美聯儲本輪的多次加息，已經在美國國內造成瞭多重復雜影響。

　　上海交通大學上海高級金融學院教授 胡捷：美聯儲主要是“基於數據”制定貨幣政策的規則，目前美國的通脹數據，雖然處在下行趨勢當中，但仍在高位。此外，我們看到的是，持續緊縮的貨幣政策，這使得美國在失業率和經濟增長方面也受到一定程度的影響，這也是公眾比較擔憂的。

　　專傢表示，由於持續激進加息，以一年期美國國債收益率計算，美國目前的實際利率水平，已經達到近20年以來的相對高位，這一相對過高的實際利率，給實體經濟運行帶來明顯影響。數據顯示，從去年12月至今年5月，美國貨幣供應量（M2）連續6個月下降。一季度，美國GDP的環比年化增長率降為2%；美國國內私人投資同比下降8.05%。從3月至5月，美國工商業貸款連續3個月出現環比下降。加息的效應正在逐步傳導到美國經濟的不同領域。

　　香港致富證券首席經濟學傢 肇越：美國最新的私人投資已經開始出現一些明顯下降，與此同時，商業銀行的工商業信貸也出現瞭明顯下降，居民傢庭按揭貸款的還款壓力隨著利率的上升正在逐漸增加，所以未來可能會對於房地產市場和美國的居民消費逐漸產生瞭一個向下的壓力，實際上美國經濟正逐漸轉向經濟增速逐漸下降這樣一個新趨勢。

　　過度緊縮有可能導致美國經濟增速繼續放緩

　　根據標普全球公佈的最新報告顯示，美國商業活動整體的擴張速度放緩至近5個月以來最慢水平。企業對未來一年前景的情緒已經急劇惡化至今年以來的最低水平。這些也對美國的資本市場和美元走勢帶來瞭影響。專傢表示，如果美聯儲過度緊縮，不排除美國經濟增速將可能進一步放緩。

　　目前全球央行貨幣政策出現一定程度分化

　　近段時間以來，隨著美聯儲加息節奏放緩，全球其他央行的壓力也有所減弱，各國貨幣政策出現一定程度分化。

　　據統計，韓國、印度等國傢央行在今年3、4月間已陸續停止加息，歐央行和英國央行是目前為數不多仍維持較激進加息節奏的央行，日本央行近日宣佈，仍舊堅持寬松貨幣政策短期不改變。從近期的情況觀察，全球各國央行貨幣政策受美聯儲影響逐漸減弱。

　　德邦證券首席經濟學傢 蘆哲：由於美聯儲加息進入本輪末期，全球其他國傢央行的加息決策更多關註本國通脹的動態變化上，受美聯儲的影響相對弱化。得益於各國通脹水平有所改善，加息步伐逐步放緩，從長遠看，這對全球經濟的復蘇都是比較有利的。

　　黃金繼續受到全球央行歡迎

　　與此同時，全球央行的購金步伐仍在持續。世界黃金協會在5月的調查顯示，全球24%的央行打算在未來12個月內增加持有準備金。相比美元，央行對黃金未來角色的看法變得更加樂觀，62%的受訪者表示黃金將在總儲備中占更大的份額，而去年為46%。

　　上海交通大學上海高級金融學院教授 胡捷：今年，各國央行購買黃金的勢頭總體並未減弱。直接驅動的原因與部分國傢仍舊高企的通脹有關，目前全世界經濟形勢、利率水平、資產價格等仍較為動蕩，在一些資產市場上觀點也較為分化，這使得央行的儲備資產管理變得更具挑戰性，適當加大黃金的占比，是當前經濟階段中央行的合理選擇。

　　我國貨幣政策“以我為主” 與經濟形勢相匹配

　　與美聯儲的政策相比，中國人民銀行一直保持政策定力，穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，我國經濟發展延續回升向好態勢。

　　美聯儲從去年至今的本輪加息，是歷次加息周期中節奏最快、加息曲線最陡峭的一次。許多新興市場經濟體為應對高通脹和資本外流也開始收緊貨幣條件。相比之下，我國堅持實施穩健的貨幣政策，保持貨幣政策在正常區間，利率水平總體比較平穩，呈現出“以我為主”、貨幣政策自主性和有效性明顯上升的特征。

　　中國民生銀行首席經濟學傢 溫彬：我國的貨幣政策“以我為主”，精準有力實施穩健的貨幣政策，加大逆周期調節力度，總體而言我國貨幣政策與經濟發展形勢較為匹配，我國的利率水平是適度和比較平穩的，在收緊和放松兩個方向都相對審慎、留有餘地。

　　人民幣資產在全球投資中具有吸引力

　　國傢外匯管理局在日前的發佈會上也表示，中國經濟延續回升向好態勢，上半年跨境資金流動相對穩定，外匯市場供求基本平衡，良好的基本面，使得人民幣資產在分散化的投資價值和滿足投資者多元化配置方面，具有較強吸引力。

　　安聯投資全球多元資產投資總監 格雷戈 赫爾特：長期以來，中國一直是我們全球投資策略的重要組成部分，不僅僅是在多元資產領域，而且在更廣泛的投資策略和方法上都具有重要意義。

　　（總臺央視記者 劉穎 董彬 沙千 邵晨）