能言匯說/經濟疲弱 英鎊料下試1.25

　　圖：英鎊兌美元走勢

　　近期全球多間主要央行緊縮行動均超出市場預期。首先是加拿大央行和澳洲儲備銀行在暫停加息後不久紛紛恢復加息周期。英倫銀行則緊隨其後，由於英國通脹數據持續反彈，5月消費者物價指數超出市場預期，按年上升8.7%，核心通脹則升至7.1%，為自從1992年3月以來的最高水平。為瞭顯示壓抑高通脹的決心，英倫銀行上星期出乎市場預期鷹派加息半厘，行長貝利稱會盡力將通脹降至目標水平。

　　加息13次 英通脹仍高企

　　自2022年開始，環球各大央行紛紛開啟加息周期以壓抑各自國內過熱的通脹。與美、歐、澳、加等央行比較，英倫銀行算是較早開啟加息周期的央行。自從2021年12月以來至今，英倫銀行已連續加息13次，將利率上調至5厘，創2008年4月以來高位。但現時主要西方國傢通脹均見明顯降溫，唯英國仍於高位徘徊，通脹水平暫列上述國傢之首。彭博利率期貨顯示，市場預計英倫銀行接下來三次議息會議將繼續收緊貨幣政策，當中8月加息半厘的幾率高達近九成，預計利率峰值或將於約6.2厘位置才見頂。

　　但現時市場開始憂慮，英國疲弱的經濟還能否承受得住央行如此重拳加息。國際貨幣基金組織上調今年英國經濟增長預期至0.3%的負增長，是發達經濟體中預測表現最差的國傢。前瞻性指標如制造業采購經理人指數亦持續收縮，6月初值暫錄46.2，不僅差過市場預期，更是該指標連續第11個月位於50盛衰線以下，經濟增速仍然放緩。而英倫銀行本月鷹派行動，曾刺激英鎊一度高見近1.285水平的去年4月以來高位，但收市仍以小幅下跌收場，執筆之時正於約1.272水平整固，說明英鎊上升動力已逐漸減弱，短線不排除回調至50天線約1.25水平。

　　（光大證券國際產品開發及零售研究部）