樓市智庫/美暫停加息 投資市場受益\中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁 陳永傑

　　美國聯儲局在過去一年多連續十次加息合共5厘之後，本月首次暫停加息。雖然聯儲局主席鮑威爾表示今年仍有加息計劃，而且指出年內不會減息，但筆者預計現在距離息口見頂不遠，因為美國經濟若然大旺，本月這一次議息就應該加息，現在卻不是這樣做。筆者料全球投資市場的樓市及股市，表現趨向樂觀。

　　聯儲局上周議息之後，決定暫停加息，聯邦基金目標利率范圍維持在5至5.25厘。筆者相信，暫停加息與美國經濟轉弱和通脹放緩有很大的關系，假如通脹依然猖獗，聯儲局理應加息對付，不會暫停加息。此外，5月份消費物價指數（CPI）按月僅上升0.1%，預期為上升0.2%；按年隻上漲4%，預期為漲4.1%，前值為升4.9%。美國通脹正在拾級而下。

　　美國以至全球通脹最大成因之一的油價，現大跌至每桶約68美元低位，與去年超過110美元相比跌幅接近40%，通脹經已不像去年瘋狂。今次不加息，反映通脹問題得到初步解決。

　　聯儲局成員對今年底指標利率預期中間值達到5.6厘，比較3月時高0.5厘，反映他們普遍預期仍可能再加息兩次，每次加幅0.25厘。

　　利率接近見頂

　　鮑威爾表示，差不多所有公開市場委員會成員都認為，今年再加息幾次是合適做法。考慮到行動規模及速度，暫停加息會是明智做法，隨著愈來愈接近利率目標，放慢調整步伐是合理，讓緊縮貨幣政策有時間發揮全部影響。貨幣政策經已大大接近充分限制性，行動過大或過小的風險已接近平衡。

　　鮑威爾坦言，未有為7月議息作出決定，屆時將根據實際情況決定，聯儲局成員對利率的預測，亦並非政策的任何決定或計劃。未有委員會成員預計今年會減息。

　　盡管今次暫停加息並非意味聯儲局今輪加息周期經已去到終結，但亦反映加息幅度已有一定高度，通脹及經濟亦漸見放緩，暫停一次加息可以靜觀經濟環境變化，然後再定去向。

　　美國過去一年多重手加息5厘，對頑固通脹有很大打擊，但亦間接造成環球投資市場的樓市及股市顯著下挫，令投資者損手。現在暫停加息可看清形勢，投資者亦可看清環境再作部署。