趨勢投資的秘訣/熊市一期：泥沙俱下 震蕩劇烈\胡總旗

　　熊市的起點，市場賺錢效應超級強，是集體情緒亢奮的極高點。

　　量是價的先行指標，所以當正向次級運動挑戰前高失敗，而且成交量沒有放大時，一般來說是牛市轉為熊市的先兆。或者，當正向次級運動在前期高點的附近成交量放大而價格難以有效突破阻力位，也是危險信號。如此震蕩調整三、四周的時間，說明市場主力可能是在出貨，可能是熊市的先兆。如果上述情況再配合價格向下跌穿移動平均線，或中期動能指標產生背離的現象，則需要更加謹慎。

　　股市所有幻滅都是從欲望無休止擴大開始，從無例外。牛轉熊，投資者的信心並不是一下子消失的，股市暴漲早就為暴跌播下瞭種子。

　　偏高的股價向價值中樞移動

　　熊市第一期是對鐘擺理論的生動說明，物極必反，偏高的股價開始向價值中樞移動。這一時期，又貪婪又愚蠢的投資者是輸傢，因為他們在股價偏高的時候買入，接瞭火棒。

　　請記住，牛的頭上掛著響鈴，故牛市出現之時，不少人聽到鈴聲，各種媒體鋪天蓋地報道，唯恐大傢不知；反之，熊市卻往往以狂風掃落葉的姿態突然出現，沒有人會給你預先報警。其初級階段就是牛市第三期的末段，往往出現在市場投資氣氛最高漲的情況下，這時市場絕對樂觀，投資者對後市變化完全沒有戒心。市場上真真假假的各種利好消息到處都是。公司的業績和盈利達到不正常的高峰，不少企業在這段時期內加速擴張，收購重組的消息頻傳。

　　正當絕大多數投資者瘋狂沉迷於股市升勢時，少數明智的投資者和個別投資大戶已開始將資金逐步撤離或處於觀望態度。因此，市場的成交量雖然十分熾熱，但已有逐漸降溫的跡象。這時如果股價再進一步攀升，成交量卻不能同步跟上的話，大跌就可能出現。

　　在這個時期，當股價下跌時，許多人仍然認為這種下跌隻是上升過程中的回調，或美名之為上漲中繼。就如2008年熊市，很多專傢無視大盤持續下跌的事實，提出瞭“牛市下半場”的說法。其實，上漲趨勢崩潰瞭，代表股市大跌開始瞭。下跌的速度跟之前牛市上漲的速度成正比，尤其是牛市三期上漲越迅猛，熊市一期下跌也越快。此乃鐘擺理論效應。

　　熊市一期，泥沙俱下，但少數二、三線股炒供求，仍然負隅頑抗地再向上掙紮一番。熊市第一期，由於仍有大量的投資者沉浸在樂觀的氛圍中，多空雙方分歧比較大，反映在盤面上就是劇烈震蕩，成交量仍可維持在較高水平。如果股價上漲到前期峰值附近，但成交量卻明顯縮量，表現出熊背離，表明這大概率可能是一個頂部，應適當減倉。如遇突發性高位巨量長陰線，情況不明，要立即出局，以防重大利空導致股價崩潰式下跌。

　　2007年10月16日上證指數自6124高點回落後，在2007年11月28日即下跌到4800點，成交量萎縮到隻有541億元，僅用瞭一個多月時間，指數就跌瞭1300多點。然後股指用瞭兩個月時間又反彈到2008年1月14日的5522點，成交量為1434億元，量能明顯無法跟上前期高點，呈現熊背離形態，見頂回落概率大增。果不其然，股指半個月即跌到瞭2008年1月底的4500點左右，這段走勢可視為熊市第一期。兩個半月時間，股指下跌約1600點，殺傷力驚人！