財經觀察/減息力度越大 投資者信心打擊越大\李耀華

　　圖：市場擔心聯儲局大幅減息，引致美國股市大幅下挫。

　　聯儲局將於周四公佈最新利率，由於核心通脹回升，市場普遍預期隻會減息0.25厘，倘若減息0.5厘，市場會否喜出望外而提振？答案是相反的，市場反而會因為聯儲局的大幅減息而驚恐，美國股市有可能大幅下挫，因為市場在憂慮，聯儲局是否預估未來經濟轉差，所以才不顧核心通脹回升，重手減息。

　　聯儲局若果周四減息0.5厘，將會是16年以來，即2008年全球金融海嘯之後，最重手的一次。當時，聯儲局在前主席伯南克的帶領下，在2007年9月次按危機期間開始減息，曾經減息0.75厘，利率最終在2008年12月，即金融海嘯高峰期跌至接近零水平。

　　提防重演金融海嘯

　　假如周四減息半厘，投資者恐怕會對聯儲局產生懷疑，認為已看到美國經濟步向2008年金融海嘯以來最差的日子，甚或再出現類似2008年的金融危機。其實，這種擔憂早前已預演過。9月6日，當美國最新就業數據公佈後，聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）在談論減息幅度時指出，假如有需要，聯儲局對更大幅度、更急速的減息持開放態度。此言一出，美國股市即時由升轉跌。原先市場預期遜色的新增職位數據，將會推動聯儲局在9月落實減息，道指早段曾升逾200點，但在沃勒的發言後，投資者擔憂聯儲局對前景看得過淡，因而令股市倒跌。

　　事實上，就業市場的壞消息，在8月初曾令股市大跌，當時道指在3天內急瀉超過2000點。其後，聯儲局和日本央行相繼派定心丸，安撫市場情緒，股市才得以收復失地。然而，今次的情況不同，若果聯儲局率先做出令市場驚訝的舉動，勢必重創股市，可能比8月初的大跌市影響更深遠。