政策持續發力 中國GDP料實現5%增長

　　左圖：促消費政策力度增強，下半年消費端將加速增長。右圖：會議明確三中全會中“堅持因地制宜發展新質生產力”的要求。

　　七月末召開的中央政治局會議（下稱，會議）強調，面對經濟發展和轉型中的問題，既要增強風險意識、底線思維，積極主動應對，保持戰略定力、堅定發展信心，堅定不移完成全年經濟社會發展目標任務。分析稱，政治局會議對經濟形勢的判斷，以及後續政策的佈局，有助於強化市場信心，夯實經濟持續回升向好基礎，鑒於會議已敦促“穩增長”政策加快落實，今年全年GDP“5%左右”的增長目標料能達成。

　　政治局會議雖對中國經濟回升向好態勢予以確認，但也提出“國內有效需求不足，經濟運行出現分化，重點領域風險隱患仍較多，新舊動能轉換存在陣痛”等發展和轉型中的問題。要求加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備並適時推出一批增量政策舉措。以提振消費為重點擴大國內需求，經濟政策的著力點要更多轉向惠民生、促消費。

　　“上季中國經濟增速有所放緩，此次會議賦予下半年穩增長更大空間。”平安證券首席經濟學傢鐘正生認為，會議對未來政策的定調，為市場註入一劑“強心針”。下半年最大的風險源自美國總統換屆後，美方若再度上調關稅、加強原產地規則等，可能將沖擊中國出口市場份額的穩定，“當前出口是中國經濟的一大亮點，若出口退坡則需更依賴內循環，因而提前儲備增量政策是必要之舉”。

　　推1500億國債 支持消費品“以舊換新”

　　“中國已將服務消費作為消費擴容升級的重要抓手。”瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學傢汪濤留意到，中國近期安排瞭1500億元人民幣的超長期特別國債資金，用於支持消費品“以舊換新”，這是提振居民消費的重要一步。考慮到居民收入增長的疲軟、消費者信心的偏弱，以及房價下跌引發負面財富效應的持續，提振居民消費亟需財政支持政策的大幅加碼。

　　會議對高質量發展的政策表述，除明確三中全會要求的“堅持因地制宜發展新質生產力”外，還新增瞭“有力有效支持發展瞪羚企業和獨角獸企業”。華金證券首席宏觀及金融地產分析師秦泰稱，這表明對前沿科創企業的政策關註度，進一步向企業生命周期早期階段延伸。

　　展望下半年，申萬宏源研究所副總經理、首席策略分析師王勝表示，三中全會和7月政治局會議對宏觀政策的連續佈局，與當前中國經濟背景相匹配，將強化市場對新經濟模型的認知。政治局會議敦促“穩增長”政策加快落實，預計今年全年GDP“5%左右”的增長目標可以達成。

　　增基建和制造業投資 對沖內房下行壓力

　　中國首席經濟學傢論壇理事長、廣開首席產業研究院首席經濟學傢連平相信，消費是中國經濟增長的最大貢獻項和動力，隨著就業的改善、服務消費的較快增長，以及促消費政策力度增強和以舊換新政策的持續推進，下半年消費端將加速增長。此外，諸多利好因素將令基建和制造業投資持續發揮“穩增長”的兩大抓手作用，並在一定程度對沖房地產投資下行帶來的壓力。

　　秦泰認為，下半年決策層將通過加大調控力度，以“改革”為動力，確保全年增長目標的實現，下階段經濟政策重點大概率聚焦於推動國內大循環中的“大宗可選耐用消費”。他並指，鑒於上半年中國經濟已錄得5%的增長，下半年經濟增速隻要不低於4.5%，全年“5%左右”的預期增長目標便能達成。汪濤預計，下半年中國經濟增長動能將持穩在4%至5%，全年GDP增速有望達4.9%。