六月中國CPI同比漲0.2% 專傢：供需關系改善惟需求復蘇偏慢

　　國傢統計局今日(7月10日)發佈的數據顯示，6月全國居民消費價格(CPI)同比上漲0.2%，漲幅較前值回落0.1個百分點;CPI環比下降0.2%，降幅擴大0.1個百分點。當月，全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降0.8%，降幅較前值收窄0.6個百分點;PPI環比由5月的上漲0.2%轉為下降0.2%。至此，上半年中國CPI同比上漲0.1%，PPI同比下降2.1%。國傢統計局城市司首席統計師董莉娟介紹，6月消費市場供應總體充足，CPI環比季節性下降，同比保持上漲，剔除食品與能源價格後的“核心CPI”同比漲幅持平於0.6%的前值。分析稱，當前內地供需關系仍續改善，需求復蘇偏慢，以及季節性因素是CPI同比漲幅略有回調的主因。

近一年中國CPI、PPI同比走勢一覽(大公網記者倪巍晨制圖)

　　數據顯示，6月鮮菜價格同比由5月的上漲2.3%轉為下降7.3%;薯類、鮮果、雞蛋、牛肉、羊肉和禽肉類價格同比降幅在2.3%至18.6%;豬肉價格同比上漲18.1%，漲幅較前值擴大13.5個百分點。董麗娟說，上月CPI同比變動中，翹尾因素影響約0.2個百分點，今年新漲價因素影響約為0。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，當前企業積極降價促銷、果蔬等日常消費品季節性供給亦有增加，而國際能源價格的回落，部分抵消瞭內地豬肉和出行服務價格上漲的影響。總體看，供求關系持續改善，CPI同比漲幅偏低，主要受到需求恢復偏慢，以及季節性因素的擾動。

　　廣開首席產業研究院資深研究員馬泓觀察到，上月CPI同比維持上漲，核心CPI同比保持穩定，翹尾因素抵消瞭季節性價格下跌的拖累。食品價格分項中，除豬肉價格外，大部分價格呈現跌勢，各類促銷活動也拉低瞭耐用消費品價格，但服務價格漲幅仍高於均值水平。他並指，上半年內地整體物價水平已低位企穩，通脹產出缺口也有所反彈。

　　供需改善工業企利潤將向好

　　工業領域價格方面，6月生產資料價格同比下降0.8%，降幅較前值收窄0.8個百分點;生活資料價格同比下降0.8%，降幅與前值相同。董莉娟補充說，上月PPI同比變動中，翹尾和今年新漲價因素分別影響約-0.1和-0.7個百分點。

　　周茂華認為，得益於宏觀政策的持續支持，PPI同比降幅進一步收窄，工業部門供需狀況也繼續改善，“隨著市場需求的復蘇，企業庫存狀況逐步改善”。考慮到PPI與工業企業利潤具有相關性，工業企業經營狀況有望延續改善、復蘇勢頭。

　　馬泓指出，上月PPI環比回落，與輸入型通脹壓力緩和，以及內地建材等商品價格下跌有關，而低基數因素則帶動PPI同比跌幅繼續收窄。分項指標方面，日常消費品PPI同比走勢相對穩定，耐用消費品類價格則繼續走低。鑒於CPI與PPI之間的“剪刀差”開始收斂，商品服務供求關系料正在改善。

　　下半年物價水平料溫和復蘇

　　展望未來，申萬宏源資深高級宏觀分析師屠強指出，當前內地終端需求並不弱，今年核心商品CPI已呈現明顯的底部反彈特征，“預計今年CPI同比中樞為0.5%，全年CPI同比漲幅或升至1%左右”。他相信，年內通脹水平總體溫和，下半年降準、降息仍有空間，“人行本季或開展一次10至20個基點的降息，並降準25個基點”。

　　周茂華坦言，當前消費需求穩步復蘇，企業庫存持續“壓降優化”，加之生豬“去產能”對供給滯後影響的逐步顯現，未來豬肉消費表現預計偏強，豬肉價格也將對消費物價逐步起到拉動作用，“下半年物價水平料續溫和復蘇”。PPI方面，得益於市場需求的改善、生產供給的積極調整優化、宏觀政策效果的逐步顯現，以及去年同期低基數效應，下半年PPI同比有望延續改善勢頭。他說，低物價環境為政策實施營造瞭寬松環境，下半年人行或再度出臺降準和結構工具。

　　馬泓認為，豬肉價格已底部企穩，加之能繁母豬“去庫存”的推進，下半年豬肉價格對食品價格的拖累料減弱，綜合高端消費品降價促銷，以及服務類價格上漲等因素判斷，今年全年CPI同比漲幅有望升見1%。此外，紅海局勢及OPEC+階段性減產，或令下半年全球能源與航運價格保持堅挺，進而帶來輸入型通脹壓力，加之地產鏈拖累的延續，今年全年PPI同比降幅或在波動中收窄至-0.5%。