工銀智評/“五項新政”深化兩地資本市場聯通

　　適逢今年是互聯互通開展十周年，中證監4月19日發佈五項措施進一步拓展內地及香港資本市場互聯互通機制，為香港資本市場發展帶來實質幫助。

　　政策適切回應市場需求和期待，從場內、場外，二級、一級市場，全方位推動內地及香港資本市場深化互聯互通。此舉有助擴大國際投資者投資內地和內地投資者跨境投資的產品選擇范圍，特別是拓寬瞭內地投資者投資在港第二上市的優質新經濟企業的渠道（即ETF通間接投資、人民幣櫃臺覆蓋）、擴大瞭離岸人民幣計價優質資產規模，對活躍香港資本市場、鞏固提升香港資產管理中心地位、穩慎助力人民幣國際化都別具意義。

　　此外，支持中資行業龍頭企業赴港上市的措施有利增加港交所優質投資標的，提振香港國際融資中心交投活躍度。據港交所披露，4月29日美的集團再次提交上市申請。隨後中國網約車平臺“曹操出行”、零售數字化解決方案服務商“多點數智”、數字化支付科技平臺“富友支付”也向港交所提交上市申請書。

　　我們認為，內地及香港資本市場互聯互通提質擴容具有長遠的前瞻意義。鞏固提升香港國際融資地位和資本市場優勢，是提升香港國際金融中心地位的重中之重。

　　85%股票實現跨境互通

　　股票市場方面，內地及香港市值占比超85%的股票已經實現二級市場跨境互通，未來二級市場交易標的延續擴容，IPO互聯互通、人民幣計價、放寬港股通準入門檻是市場期待的政策創新方向。資本市場目前已實現多層次互聯互通、擴展至衍生品領域，滿足風險對沖需求。內地投資者使用人民幣直接投資人民幣櫃臺港股，可以降低兌換成本，但有匯率變動風險。未來，如“互換通”計劃擴展至“南向通”，將有助完善與離岸投融資業務相關的風險對沖體系。

　　貨幣市場互聯互通亦有進一步拓展空間，今年1月，人民銀行與香港金融管理局公佈將中國國債和政策性金融債納入香港金管局人民幣流動資金安排的合格抵押品名單，便可助力完善離岸人民幣利率定價和流動性供給機制。

　　（中國工商銀行（亞洲）東南亞研究中心）