圖：信義光能（00968）
信義光能（00968）是中國最大的太陽能玻璃制造商。去年下半年以來，國傢發改委和工信部對光伏玻璃產能預警政策得到有效實施，2023年新增點火產能較預期明顯下降，預計2024年內地光伏玻璃新增產能有限，供需情況改善，行業有望回歸良性健康發展。另外，從成本端來看，純堿產能過剩將帶來價格下行壓力，今年天然氣成本同比也預期有所下降，有利於行業毛利率的進一步回升。
長期來看，光伏發電的成本和經濟效益改善明顯，根據國際可再生能源機構的測算，2010至2022年間，全球大型光伏電站電力的加權平均度電成本下降瞭89%，從每千瓦時0.445美元下降至每千瓦時0.049美元，2023年預計成本下降更快，光伏發電相比傳統能源的競爭力有望得到進一步提升。
今年擬增6條生產線
此外，信義光能計劃今年新點火6條光伏玻璃生產線，位於中國安徽和馬來西亞，對應每日6400噸的產能，較2023年產能擴張6.7%。其中馬來西亞產能擴張計劃為2條1200噸產能的生產線，預計上半年投產，投產後公司的海外產能占比將提升至13%，在部分國傢貿易壁壘政策下，海外光伏玻璃需求提升、產能稀缺，盈利更有優勢。光伏電站方面，計劃在今年並網300MW集中式光伏電站，降低電站開發速度，聚焦優勢業務。公司股價從高位大幅回調，即使今年已經上漲超過30%，目前估值仍顯著低於歷史平均。在公司核心業務競爭力穩固、行業供需改善的契機下，我們認為公司具備重估的空間，投資者可考慮逢低吸納。
（作者為招商永隆銀行證券分析師，證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
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