加息不能停！國際清算銀行：全球央行正進入最為艱難的尾聲階段

盡管利率在過去18個月裡不斷上升，但許多主要經濟體的通脹仍居高不下，而借貸成本的飆升引發瞭自2008年金融危機以來最嚴重的銀行業崩潰。

有鑒於此，國際清算銀行（BIS）行長卡斯滕斯（Agustin Carstens）周日在最新發佈的年度報告中，呼籲全球央行進一步加息，並警告稱，隨著各國長時間地努力遏制通脹，全球經濟正處於關鍵時刻。

“全球經濟正處於關鍵時刻。必須應對嚴峻的挑戰，”他寫道，“癡迷於追求短期增長的時代已經過去。貨幣政策現在必須恢復價格穩定。財政政策必須鞏固。”

“盡管貨幣政策收緊力度是我們近期記憶中最強勁的，但恢復價格穩定旅途的最後一站將最為艱難。利率需要在更高水平維持的時間，可能要比公眾和投資者預期的更長。”報告補充道。

國際清算銀行貨幣與經濟部門主管Claudio Borio補充稱，英國和挪威上周的加息幅度超出預期，表明各國央行在解決通脹問題方面正在努力“完成任務”，但目前存在一種“通脹心理”正在形成的風險。

但以二戰後的標準來看，他們面臨的挑戰是獨一無二的。這是全球大部分地區首次出現通脹飆升與金融脆弱性並存的情況。

政策收緊的副作用

國際清算銀行的報告稱，通脹維持在高位的時間越長，所需的政策收緊力度就越大、持續時間也就越長。而從歷史上看，大約15%的加息周期會給銀行體系帶來嚴重壓力。BIS警告稱，銀行業出現進一步問題的可能性現在“非常大”。

Borio表示，如果利率回到90年代中期的水平，在其他條件相同的情況下，主要經濟體的整體償債負擔將達到歷史最高水平。

“我認為央行將控制通脹。這是他們的工作——恢復價格穩定，”他說，“問題是成本是多少。”

卡斯滕斯在進一步評論經濟形勢時表示，現在的重點是政策制定者采取行動。他說，“自金融危機和新冠病毒大流行以來，人們對貨幣和財政支持的程度和持久性產生瞭不切實際的期望，需要糾正。”

最後，BIS認為，經濟“軟著陸”（即利率上升而不引發經濟衰退或重大銀行業崩潰）仍有可能實現，但承認這是一個困難的局面。