上海寶格麗酒店出售背後，高星酒店的變局時代

上海宝格丽酒店最近登上了风口浪尖。12月26日，华侨城（亚洲）赶在新年之前发布公告，将旗下的上海宝格丽酒店以24.3亿元的价格成功转让。

跨年夜，#上海宝格丽酒店跨年夜房费高达30余万#也登上热搜，网友热议“一晚等于自己七年工资”。

如此方式频频亮相却难掩上海宝格丽的尴尬。

作为全球第六家、中国第二家宝格丽酒店，从2018年开业至今，上海宝格丽酒店一直是静安区苏河湾乃至上海的网红奢华酒店。然而此次交易的买方，既非传统的酒店行业巨头，也不是知名房企，而是江苏“水泥大王”金峰水泥。

旅游业复苏之后，本该是优质资产的上海宝格丽为何被华侨城急切出售？金峰水泥作为酒店行业的“外行人”，会否对上海宝格丽的经营造成负面影响？中国的高星酒店们，又将迎来怎样的变局？本文将为你一一解析。

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急于自救的华侨城

上海宝格丽酒店的出售早有预兆。

早在半年前，华侨城（亚洲）就已经成功转让了旗下上海宝格丽公寓的51%股权，交易金额为6.12亿元。公告显示，此次交易的内容为上海宝格丽公寓的133套公寓及相应土地使用权，该公寓也是中国首家宝格丽公寓，与上海宝格丽酒店位于同一物业，买方则是上海盛芬徕企业咨询合伙企业。

股权穿透显示，此次买主上海盛芬徕企业咨询合伙企业成立于2022年11月，主要从事房地产投资，盛趣私募基金管理(上海)有限公司对其持股99.51%。盛趣私募则是由有“A股游戏王”之称的世纪华通全资拥有。

此次上海宝格丽酒店的出售，显然已经是华侨城（亚洲）及母公司的既定策略，原因是华侨城正面临极大的业绩压力。

2022年，华侨城自上市以来首次出现亏损，财报数据显示，其2022年实现营收767.67亿元，同比下降25.17%；归属于上市公司股东的净利润为-109亿元，同比下降达387.05%。

来到2023年，伴随着旅游业的缓慢复苏，华侨城的业绩却未有明显好转。财报显示，2023年上半年，深圳华侨城A实现营业收入194.38亿元，同比增长18.56%；实现归母净利润亏损13.06亿元（去年同期盈利1.05亿元），同比下滑1328.19%；扣非后归母净利润亏损13.91亿元，同比下降562.13%。

华侨城的主营业务包括旅游综合业务及房地产业务，其中旅游业务在今年出现了下滑。2023年上半年，华侨城旅游综合业务录得103亿元，房地产业务收入91亿元，其中旅游综合业务下降了2.3%，占整体营收的比重也从去年同期的64.34%下降至53.02%。

摆在华侨城面前更严峻的问题，则是截至6月末高达1343亿元的有息负债总额。这意味着，加速抛离未能提供正面现金流的业务，以缓解流动性压力，成为了华侨城当前的既定原则。

譬如此前出售的上海宝格丽公寓，据华侨城信息披露，持有宝格丽公寓的上海首驰2020年、2021年以及2022年前8个月除税后亏损分别为5071.9 万元、5235.1万元及3695.3万元，累计亏损超1.4亿元。

来源：上海宝格丽公寓官方微信公众号

上海宝格丽酒店也不例外。酒店开业于2018年，坐落于上海市静安区山西北路108弄，作为一家地理位置优越的高星酒店，上海宝格丽酒店拥有82间客房及套房，平日房间价格在5000余元到25万余元不等。

但根据此前华侨城（亚洲）挂牌上海宝格丽酒店时的公告披露，2022年，挂牌出售的可销售资产录得收入1.4亿元，同比下降43.5%；除税后亏损0.52亿，相当于上年亏损翻了4倍。2023年上半年收入1.19亿元，除税后亏损690万元。

这意味着，对于急于自救的华侨城而言，上海宝格丽已然成了包袱。华侨城（亚洲）此前就在公告中表示，董事会认为出售将可令集团盘活其资产、加速资产周转，以供公司之整体策略规划；将建议出售产生之现金流入用于偿还贷款及借贷，并可降低集团之计息负债；及实现投资收入。

此次落实的交易中，华侨城同样明确，“最终代价将以现金支付，并应于交易协议生效当日一次性支付至北京产权交易所指定账户。”

02

金峰水泥为哪般

此次交易的买方金峰水泥来头不小。

据金峰集团官网信息，该公司始创于1980年，目前已经是拥有70家子公司，注册资本达12.8亿元，业务范围涵盖水泥生产、金融服务、房地产开发、文化传媒、物业管理、酒店宾馆、混凝土预拌等于一身的多元化企业，先后获得“中国民营企业500强”、“江苏省民营企业纳税大户”、“江苏省民营企业就业先进单位”等称号。

其中金峰水泥是江苏省最大的水泥生产企业、全国最大的单个水泥生产基地，全国水泥行业前10强。江苏人大官网消息提到，2022年金峰集团实现销售收入432亿元、入库税金10.7亿元、员工人均收入超10万元。

换句话说，有金峰集团支撑的金峰水泥并不差钱，但今年以来，受到成本居高不下、需求持续低迷的影响，水泥行业正在面临寒冬，优化自身资产配置，进行多元化布局成为了金峰集团的必选项。

去年9月23日，上海虹口三至喜来登酒店大楼因所有方被列为失信执行人，由中信银行申请执行拍卖。最终，上海裕自商业管理有限公司以16.43亿元拍得这栋大楼，该公司的实控人正是金峰集团。

来源：上海宝格丽公寓官方微信公众号

加上此次买入上海宝格丽酒店，也是金峰水泥目前针对高星酒店仅有的两次出手。此前，金峰集团旗下早早布局的是房地产业务，旗下金峰房产成立于2010年，为“江苏省房地产行业综合实力50强”单位。其业务范围主要在江苏南京、溧阳、句容及安徽广德等地，目前已在上述地区竞得土地近4800亩，土地投入超过120亿元。

对于上海宝格丽酒店而言，金峰水泥入主后命运未定。根据此前华侨城方面公告显示，根据与授权人（为一名独立第三方）之品牌安排，酒店房产主体目前用作酒店营运及提供配套服务。延续品牌安排（如有）须依赖于买方及品牌授权人能否协商达成。

也就是说，上海宝格丽的牌子能否继续使用，仍需要得到品牌方的同意。

国际酒店入华通常采用的都是“本土业主+国际品牌”的委托管理模式，亦即业主方按照品牌方的标准建造酒店，然后委托品牌方用自身的团队进行运营管理，并向其支付一定的管理费。所以通常情况下，业主的转让不会导致运营团队的变更，品牌方也不会轻易撤回授权。

不过近年来，由于不少国际酒店的业绩问题一度引发品牌方与业主之间的矛盾，也可能会导致业主选择主动撤牌，改由自主经营或聘请国内酒店管理公司运营。譬如华侨城早前与洲际酒店合作的深圳威尼斯皇冠假日酒店，就曾撤牌改名为深圳威尼斯酒店进行自主经营，2022年末才又与洲际酒店重新达成合作。

对于金峰水泥而言，此次交易更多只是资产配置优化行为，对上海宝格丽酒店日常运营的影响不会很大。甚至可能说存在“项庄舞剑，志在沛公“的可能，作为房地产行业的上游产业，金峰水泥与华侨城存在大量合作的空间。

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传统高星酒店遭遇困境

上海宝格丽酒店的出售，已经不是中国高星酒店的孤例。事实上是，过去几年，高星酒店挂牌出售的消息已经不绝于耳，而且流拍的情况不少：

2021年，负债41亿的喜福实业申请破产清算，重庆喜来登酒店以5.37亿元进行司法起拍，最终成交价为5.84亿元；

上海嘉定喜来登酒店，则因为债权人上海冠辕投资公司陷入债务纠纷，最终在2021年、2022年连续进行以5.9亿元、10.63亿元的价格起拍，先后两次流拍。

重庆喜来登酒店

去年8月，天房商业等三家公司抵押的天津丽思卡尔顿酒店、三亚国际酒店、光含谷温泉酒店，拍卖价接近30亿元，阿里拍卖平台显示无人报名、无人出价。

位于上海外滩、由万达持有的的上海万达瑞华酒店，也在去年12月由富商陈江收购。

这股潮流的出现，与房地产企业在中国高星酒店领域的退场不无关系。酒店产权网高级合伙人冯少辉曾经表示，“中国60%的高星级酒店资产都在房地产商手里。”原因是当时“文旅+地产”模式在房地产企业中大行其道，地产开发商拿地时也往往被要求的建设一家高星品牌酒店，提升地区形象，带动招商引资。

这直接导致了中国酒店行业存在一个怪现象：多数高星酒店并不追求盈利，也很难盈利。然而随着“三条红线”出台，房地产企业开始战略收缩，能够减少亏损同时换回大量现金的高星酒店成为优先出售对象实属理所当然。

来源：上海宝格丽公寓官方微信公众号

中国的高星酒店由此进入一个国际品牌与本土品牌正面碰撞的时代。

过往中国的高星酒店市场大多由国际品牌占据主导权，起因就是房企打造的高星酒店，除了自营品牌之外，通常都会优先选择有国际知名度的高端连锁品牌。本土品牌由于优势集中在中低端市场，高星酒店的布局时间还比较短，影响力与竞争力都尚且不足。

但在后疫情时代，房企经历一轮洗牌之后，譬如上述的宝格丽、喜来登、丽思卡尔顿等国际品牌，都可能会第一时间成为弃子。

与此同时，本土品牌也在发力高端化。2022年11月，主攻中高端酒店业务的亚朵集团在纳斯达克成功上市，号称“中国新住宿经济第一股”。根据弗若斯特沙利文的数据，从2017年到2021年，亚朵连续五年位居国内中高端连锁酒店规模第一位。

经济型酒店起家的华住集团，也在2020年喊出计划开设500家高端酒店，经济型、中端和高端酒店对于利润的贡献占比将达到1:1:1的目标，主要发力方向是旗下的禧玥、花间堂、美爵、诺富特和美居五个品牌。

这有点像中国酒店业发生的“国产替代”，随着旅游复苏与消费升级的需求涌现，中国高星酒店的大战才刚刚开始。