股海一粟/城中村改造 助內地樓市企穩\谷運通

　　上周末的政治局會議，提出“以進促穩、先立後破”，定調明年經濟工作。雖然具體的政策目標和指向，有待即將舉行的中央經濟工作會議定奪，但市場反應並不熱烈，這也反映出市場對明年的政策預期並不高，尤其是外資，因為他們更為關註的是房地產市場的穩定和地方債風險的化解。年底前正逢外資加快重組投資組合高峰，無論A股還是港股均現沽壓，預計外資的階段性出清才會令大市出現大的反彈。

　　現時內地券商對明年宏觀經濟目標的主流看法是GDP（國內生產總值）增速為5%，赤字率為3%，特別國債1萬億元人民幣。其中市場對3%的赤字率目標覺得有點低，因為今年上調瞭1萬億財赤預算後，全年赤字率已達到3.8%。此外，多數券商認為明年中央財政層面會繼續加杠桿，如果目標赤字率低於3.8%，會認為低於預期。確實，內地目前面對地產市場低迷、地方債壓力，中央政府如果沒有明確的表態要加杠桿，市場會擔心明年經濟的增長動力。

　　不過，在市場悲觀情緒主導下，市場亦開始出現看好的聲音。繼上周私募基金大佬林圓後，內地私募一姐、半夏投資創辦人李蓓亦在周一（11日）發文，看好A股前景。她認為A股已出現20年一遇的機會，故不想踏空這波機會，亦希望投資者多一點耐心。也許隻需要幾個月，大傢回頭一看現在的低點，便會感慨萬千。李蓓卻坐言起行，把旗下基金的權益類資產調整為70%，其中50%是指數類，20%是個股。

　　內房銷售有望回升

　　李蓓看好A股的理由包括：2024年是中央財政顯著擴張的一年，5%的增長目標，需要強有力的配套政策，而以城中村改造為主的三大工程，則是明年經濟政策發力以及金融政策投向的重點。三大工程以城中村為首，國傢住建部已經入庫瞭160多個城中村改造的項目，總投資在10萬億元人民幣級別。隨著年底或明年初資金到位，城中村拆遷的開始，明年上半年就可以看到地產銷售的回升、後續是房價的企穩，以及房屋地產市場的良性循環。樓市穩，消費才會穩，對高質量的經濟增長更有保障。