【券商聚焦】國泰君安料上市險企23年NBV將延續增長趨勢

國泰君安發佈非銀行業研報，需求側來看，低風險偏好下居民的保本理財需求持續旺盛，保險公司以增額終身壽為代表的保本保收益產品持續受到市場追捧，推動新單和NBV趨勢回暖。供給側來看，渠道清虛基本完成，上市險企總人力下滑態勢趨緩；壽險改革推動代理人質態改善，高質量人力的規模增長以及產能提升成為NBV增長的核心驅動因素。另外，在長端利率長期下行背景下，監管引導行業降低負債成本，加強負債質量管理，防范利差損風險。預計在此背景下保險公司將下調產品定價利率，同時多元化產品供給，尤其增加利率敏感性產品（如分紅險等）來緩解投資端壓力。上市險企得益於長期以來多元化的產品供給能力，預計新單及NBV仍將保持可持續增長。該行預測2023年上半年上市險企NBV增速分別為：中國太保（20%）>中國平安（19%）>新華保險（10%）>中國人壽（10%）；全年NBV增速分別為：中國平安（13%）>中國太保（12%）>中國人壽（7%）>新華保險（6%）。

該行指，當前客戶保險儲蓄需求持續旺盛疊加壽險渠道改革成效逐步顯現，預計上市險企23年NBV將延續增長趨勢；財險行業在綜改背景下龍頭險企得益於精細化業務管理預計承保盈利改善超預期，維持行業“增持”評級。率先進行壽險改革的公司預計將更早出現渠道、產品與客戶需求的匹配，形成NBV長期可持續增長動能，建議增持中國平安、中國太保。