【券商聚焦】交銀國際：5月FOMC會議進一步確認“加息終點已至，降息轉向尚遠”

交銀國際發研報指，5月FOMC會議從多個維度傳遞瞭停止加息的強烈暗示。從美聯儲此次會議聲明的移除加息字樣、鮑威爾在新聞發佈會上關於措辭調整的強調以及政策緊縮水平的表述，不難看出，本輪加息周期的終點已至。

美聯儲再次突出強調防通脹，甚至在會後問答環節明確表示“降息不是合適的選項”，與此同時美聯儲並不擔心銀行業風險。就此來看，降息轉向尚遠。5月FOMC會議後市場的降息時點預期雖略有推遲，但也僅是從7月推遲至8月附近，仍顯得過於樂觀。

美聯儲面臨“不可能三角”的權衡，即穩增長、防風險、降通脹。停止加息雖然在當前的加息周期具有標志性意義，但美聯儲在控通脹的同時很可能對於增長過於樂觀，而對於風險過於低估。美聯儲更晚進行降息，意味著市場仍將經歷更為漫長的高利率陣痛期，具體而言在估值以及盈利都受抑的情況下，預計風險資產難有亮眼表現。在此情況下，繼續維持該行對於風險資產的謹慎看法。風險資產的配置上需要重結構，重點關註退可守、進可攻的標的。