板塊尋寶/毛利率改善 美團趁低買\贊 華

　　圖：美團（03690）

　　內地新冠疫情日趨緊張，打擊經濟復蘇，但預期美團（03960）下半年將恢復增長；加上核心業務的毛利率持續改善，新業務虧損收窄，明年有望虧轉盈，可趁近期股價回調收集作中線持有。

　　美團去年收入1791.28億元（人民幣，下同），按年增長56%；非國際財務報告準則經調整虧損155.7億元，至於2020年經調整盈利為31.2億元。餐飲外賣業務交易用戶數及人均交易頻次均創下歷史新高，單日訂單峰值突破5000萬單，交易金額按年增長43.6%，至7021億元；收入按年增長45.3%，至963億元。

　　由於疫情爆發，主要城市如上海和深圳封城，對美團的核心食品速遞和到店業務有負面影響，幸而美團有補貼及延遲執行對“騎手”的保護政策，在保障盈利方面較為靈活。

　　美團不論是外賣主業抑或社區團購、生鮮電商等新業務，過去均是“燒錢”搶占市場，但在監管當局進場反壟斷後，美團與其他對手都減少“燒錢”，集團“降本增效”，令業務獲明顯改善。

　　另外，集團兩大新業務的增長前景不俗，零售電商“美團閃購”可搶占內地1萬億元的相關市場，日均訂單量達1000萬元，並產生優於外賣業務的單位經濟效益。至於社區團購“美團優選”繼續維持龍頭地位，料虧損逐季收窄。

　　據悉，在美團公佈業績後，禁售期結束不足1周，主要股東之一紅杉資本創始人沈南鵬先後兩次減持約3854萬股，每股均價155.7港元。目前股價已較52周高位338港元跌去一半，不妨在現價水平低吸。