板塊尋寶/旅業復蘇 新秀麗現價吸納\贊 華

　　圖：新秀麗（01910）

　　全球旅業疫後復常，相關產品銷售顯著復蘇，旅行箱龍頭企業新秀麗（01910）佳績持續，前景看高一線，不妨考慮現價吸納。

　　新秀麗旗下擁有多個旅行箱一線品牌，包括Samsonite、TUMI及American Tourister，旅行袋品牌則有Gregory。

　　2023年9月底止第三季度，新秀麗收入9.58億元（美元，下同），按年增加21.2%；淨利潤1.15億元，按年大升101.6%。今年首三季，收入27.34億元，按年上升35.6%；淨利潤2.68億元，更按年大增142.4%。

　　期內，亞洲地區延續高增長勢頭，收入3.73億元，按年增長44.9%，收入占比提升5.6個百分點，至39%，已超過疫情前2019年的水平，尤以中國和日本市場表現最為出色，分別大增72.6%和69.2%。新秀麗第三季毛利率為59.6%，去年同期為55%，公司解釋，所有地區的毛利率均按年改善，同時毛利率最高的亞洲地區在總銷售淨額中的份額上升。

　　由於內地休閑及商務旅遊復蘇力度凌厲，旅遊類產品銷售淨額占比明顯上升，旅遊類銷售淨額11.74億元，非旅遊類銷售淨額6.02億元，占比分別為66.1%與33.9%。

　　單計第三季，新秀麗新開直營門店25傢，直營渠道貢獻進一步提升，收入占比增至37.7%，收入規模亦按年升26.9%。

　　新秀麗績後獲多傢大行正面評價，其中麥格理將其2023年至2025年三年的盈利預測，分別上調1.3%、5.4%及5.5%，反映經營利潤率較高及分銷成本比率較低，目標價上調至46.5港元，維持評級為“跑贏大市”。