毛語倫比/阿裡利淡消息多 不宜抄底\毛君豪

　　阿裡巴巴（09988）公佈截至2023年9月30日止季度業績，表現其實還好，但由於前主席張勇提出的“1+6+N分拆戰略”多項業務均暫時擱置，再加上前主席馬雲大手減持的消息，令阿裡昨日股價頓時大插10%！

　　先說回阿裡的業績，總收入2247.9億元（人民幣，下同），按年增長9%，經調整淨利潤401.88億元，按年上升19%，均略勝市場預期。業務細項方面，本地生活服務收入、菜鳥收入、雲業務均比預期略好，國際商業收入則比預期多賺13%，隻有淘天集團及大文娛集團收入比預期差。

　　國際零售商業收入為189.78億元，按年上升73%，增長主要是各主要零售平臺的穩健表現帶動，以及阿裡國際數位商業集團整體商業零售訂單的強勁增長，主要來自2023年初推出的新模式“全球速賣通Choice”業務收入貢獻。此平臺主打極具性價比的貨品，集團已公佈第一批戰略級創新業務。Choice的模式利潤依然為負，但隨著規模增長，虧損在收窄。

　　隨著電商平臺一年一度的“雙11”結束，天貓多個品牌成交破億，直播帶貨成為主戰場，大幅降價也在很大程度上帶來瞭購買用戶規模的顯著增長，但來自中國零售商業的收入，按年隻增長3%，而且淘寶和天貓的線上GMV（剔除未支付訂單）亦錄得輕微下降，而且近期淘天平臺亦錄得多項退貨紀錄。

　　然而在“雙11”觸礁的情況下，市場另外亦關註一系列負面因素，包括：一、阿裡雲智能集團，美國近期擴大對先進計算芯片出口的限制，給雲業務前景帶來瞭不確定性，因此集團決定擱置分拆計劃。二、菜鳥集團，雖然已申請在香港進行首次公開募股，並已向港交所遞交瞭文件，菜鳥“雙11”海外倉備貨量達去年同期高峰庫存3倍以上，但近日遭中證監要求補充境外上市資料，盒馬首次公開募股計劃也同樣地暫緩。三、馬雲減持消息，馬雲傢族信托下的兩個BVI公司計劃在11月21日分別售出約500萬股，涉及市值約8.7億美元，上次馬雲於2016年也出售過阿裡的股票，當時計劃一年內售出約990萬股。同年軟銀也首次減持阿裡。此後的7年裡，馬雲傢族信托、軟銀，以及阿裡聯合創始人蔡崇信均多次減持阿裡股份。

　　失守76元支持位

　　總結來說，阿裡業績總算符合市場預期，亦宣佈會以約17億美元回購計劃。雖然阿裡將在雲業務和淘寶天貓集團方面加大AI投資，但已被以上多個重大利空因素所掩蓋。

　　股價走勢方面，今天已跌穿76港元的平臺支持位，但由於不確定性強，不建議投資者現價貿然撈低。

　　（作者為富途證券高級策略師，證監會持牌人士，未持有上述股份）