金針集/中國國債搶手 避險功能突出\大衛

　　圖：境外資金昨日淨買入66億元人民幣A股，逆轉連續四個交易日淨賣出。

　　全球大幅加息遏抑高通脹，環球股匯債市場普遍無運行，惟中國通脹保持溫和，對比其他經濟體處於有利位置，貨幣政策具有寬松空間，可鞏固經濟復蘇基礎，提升中國國債在全球的吸引力。事實上，中國國債表現持續跑贏全球債市，過去五年累積回報超過20%，與美國國債回報由正轉負形成強烈對比，中國國債避險功能突出，成為長線資金主要投資對象。

　　全球經濟疫後復蘇動力遜預期，國際貨幣基金組織（IMF）剛下調今年世界經濟增長預測0.1個百分點至2.9%，IMF預期發達國經濟增長將由去年2.6%顯著放慢至今年的1.5%，而包括中國在內的亞洲新興市場與發展中國傢經濟保持較快增長，預期今年增長可達5.2%，亞洲繼續成為全球經濟增長主要動力來源，難怪國際資金持續向東流向中國股債資產。

　　跑贏全球債市 五年回報24%

　　事實上，近期中國經濟數據持續好轉，支持人民幣兌美元回穩，加上中央匯金增持包括工行、建行、中行與農行等四大國有銀行A股，有助增強外資加碼押註人民幣資產的信心，如境外資金昨日淨買入66億元人民幣A股，逆轉連續四個交易日淨賣出，預期中國國債強勢表現可以持續。

　　其實，全球加息遏抑高通脹，金融資產價格備受壓力，環球股匯債市場出現大幅波動，全球債市出現數十年來未見的冧市，中國通脹保持溫和，貨幣政策寬松，令中國國債表現一枝獨秀，跑贏全球主權債市。

　　事實上，根據標普中國政府債券指數走勢，呈現持續上升形態，今年來整體回報3.2%，而在過去三年及五年累積回報分別為14%與24%，反映中國國債保持較強的穩定性，並提供不俗回報。

　　在港增發國債 助人幣國際化

　　巴以沖突增加環球政經不穩定，油價上升將加劇美歐通脹，引發債市進一步下跌，促使更多國際資金增配具避險功能的中國國債。國傢財政部今年在港發行國債規模增至500億元人民幣，反映國際市場對中國需求大增，一方面是來自投資市場的避險因素，另一面則是全球去美元化，各國推動外匯儲備資產多元配置，人民幣資產成為主要吸納目標。其實，國傢在港增發國債具有多重意義，一是中國國債在全球吸引力不斷提升，成為投資熱點。二是增加香港人民幣投資產品供給，助力離岸人民幣市場發展，鞏固香港國際金融中心地位。三是促進人民幣投資使用，加快國際化步伐。

　　中國經濟保持良好復蘇，國際資金持續流向人民幣資產，中國國債變得搶手。香港宜積極爭取啟動國債期貨買賣，提供多元國債風險管理工具，吸引更多境外投資使用香港金融基建設施。