未見曙光/光顧人次連跌九季 傢得寶經營惡化

　　圖：美國房屋銷售轉差，傢得寶店內大價碼貨品銷情受最大影響。

　　傢得寶（HD）第二季經調整每股盈利按年下跌8%，連續第二個季度倒退，且跌幅較首季的7%略有擴大；盡管如此，由於相較市場預測為優，投資者對這份業績頗為受落，華爾街大行摩通便給予“增持”評級，目標價由321美元調高至335美元。高盛對傢得寶目標價更加進取，由330美元上調至350美元。

　　實事求是，傢得寶第二季多項經營指標相較首季有所好轉。交易量方面，全季有4.591億人次光顧，按年跌1.8%，連續第9個季度“見紅”，隻是跌幅較首季的4.8%已有所改善。美國房屋銷售轉差，傢得寶店內大價碼貨品銷情受影響最大，交易量在次季錄得5.5%跌幅，情況亦相較首季6.5%為佳。撇除大價碼貨品，交易量則按年持平。

14年來首次調低全年盈測

　　此外，雖然第二季平均單價升幅由首季的0.2%縮窄至次季的0.1%，但並無增加同店銷售壓力，同店銷售由首季下跌4.5%縮窄至次季的跌2%。第二季每呎平均銷售額684.7美元，按年下跌2.3%，較首季跌4.7%有改善。

　　最新季度經營有改善，並不代表已經見到曙光。傢得寶在首季公佈業績時，調低全年盈利預測，是2009年以來首次；傢得寶預期，今年度經調整每股盈利下跌7%至13%，換算全年經調整每股盈利介乎13.85至15.52美元。基於上半年經調整每股盈利8.47美元（按年跌7.3%），即下半年將介乎5.38至7.05美元，相較去年下半年，跌幅介乎6.5%至28.6%。

　　由此可見，傢得寶下半年經營條件或急速惡化，盡管華爾街大行給予增持評級，投資者未必適宜在現時介入這隻股份。