財語陸/華南城財務好轉 現價便宜可收集\陳永陸

　　美國聯儲局最新褐皮書指，物價上漲速度似乎正在放緩，但總體物價水平仍呈溫和上升趨勢。另外，美國就業增長放緩，勞動力市場趨緊，對未來經濟的增長預期保持基本不變。掉期交易反映，聯儲局將於5月加息0.25厘，而7月將開始減息。盡管如此，美股及港股未見太大刺激，港股本周窄幅上落，似乎在下周期指結算及五一假期前的變動也會不大。

　　華南城（01668）是中國領先的大型綜合物流及商品交易中心開發商及運營商，集團在去年引入深圳市國資委100%持有的特區建發作為單一最大股東，以0.57元全新發行33.5億股，占總股本29.28%，原有大股東鄭松興及關聯人士繼續持舊股攤薄至25.35%。騰訊（00700）繼續持股占8.35%。特區建發背靠國企資源優勢，華南城也因此開啟高質量融合發展。

　　引入國資股東 負債率大降

　　特區建發入股後，積極與華南城深化合作，通過資源配置助力華南城提升綜合實力，大大降低資產負債比率。據瞭解，特區建發已向華南城投放近100億元人民幣，包括以12.57億元人民幣達成華南城旗下的第一亞太50%股權轉讓、50億元人民幣認購西安華南城的69.35%新股股權，以及約19億港元入股華南城等。另外，2022年特區建發下屬公司牽頭設立總規模約110億元人民幣的股權投資基金及協同華南城與相關銀行開展密切合作推動組建銀團貸款，為集團未來發展提供強大有力的資金支援。去年集團附屬成功與內地多間銀行簽訂60億元人民幣，融資年利率隻有4.7厘。

　　截至去年9月，華南城備用信貸額度高達130億港元，高息債務占比持續下降，綜合融資成本下降，財務表現轉好。特區建發對華南城持續支持，同時涉及多個潛在合作，前景樂觀。該公司昨收報0.53元，較特區建發0.57元入股價要低，市賬率更低至僅0.095倍，估值上極便宜，建議低吸作中長線持有。

（作者為獨立股評人）