【券商聚焦】中信證券下調周大福目標價至16.5港元 指其2023財年業績受疫情影響

中信證券發研報指，周大福（01929）2022財年收入和利潤符合指引。期內內地同店銷售增長11.1%，其中黃金增長19.3%，鑲嵌下滑3.3%（鉆石為正單位數）。對於2023財年，調整1000～1200傢開店目標為1000傢，繼續全面滲透低線城市及高線城市新商區，該行預計公司或將提前1年半-2年完成2025財年末在中國內地擁有7000個周大福珠寶零售點的目標。預計持續擴張的加盟網絡將繼續支撐公司增長。預計持續擴張的加盟網絡將繼續支撐公司增長。

考慮局部疫情對公司2023財年中4月和5月業績已造成的沖擊以及黃金銷售熱潮的持續，該行下調公司2023-2025財年營業收入預測至1096.6億/1250.0億/1402.3億港元；下調歸母凈利潤預測至74.9億/91.5億/106.4億港元。參考可比公司估值水平，但由於周大福在產品創新、品牌營銷、渠道拓展、公司治理等多角度均具備顯著優勢，成長性、業績確定性強，故該行予給予公司2023財年22倍PE，目標價從17.2港元下調至16.5港元，維持“買入”評級。