外資評析/新股上市驟減 港交所目標價削至475元

　　瑞銀發表報告指出，港股第二季至今的成交額和新股上市數目均低於市場預期，因此該行把港交所（00388）2022年至2024年稅後淨利潤預測下調8%至11%，目標價從520元下降至475元，評級“買入”。另外，由於港交所將每日平均成交額下調11%至12%，該行預計2022年至2024年港股日均成交額介乎1350億元至1860億元。

　　不過，瑞銀對港交所在市場擴張、速度加速和收入多元化方面的長期前景保持積極看法，雖然針對倫敦金屬交易所（LME）暫停鎳交易的訴訟存在一些風險，但短期內不太可能看到裁決，認為投資者將關註基本面驅動因素和下半年復蘇進度。

　　恒安評級獲上調至買入

　　瑞銀表示，自投資者的反饋以及恒生科技指數近期強勢，港交所可能會受益於市場情緒的改善，催化劑包括美國上市中概股回歸、MSCI A股期貨市場份額增加、IPO（首次公開發行）活動再度活躍以及本港拆息上升。

　　此外，瑞銀還發表報告表示，對恒安國際（01044）目標價由56.65元下調至42.35元，此按現金流折現率作估值，但將投資評級由“中性”升至“買入”，以反映潛在的毛利率恢復。

　　該行解釋，目前處於歷史高位的紙漿價格，估計將在下半年進入下行周期，為公司未來兩年提供利潤率擴張機會；加價和減少折扣將推動公司產品定價增長；在低基數、組合升級和衛生紙的市場份額增加下，收入亦將恢復增長。該行預測恒安2021年至2026年收入年復合增長率為4.5%。