能言匯說/避險資金助力 美匯上望109\黃俊能

　　本周將有三大主要央行舉行議息會議，而市場焦點當然會聚焦於美國聯儲局的周三加息決定，而美國最新消費者物價指數（CPI）按年升至8.6%，超於市場預期的8.3%，並再創40年的新高，通脹並未見頂，市場再度憧憬美聯儲局將會持續加息以壓抑通脹。

　　在美國公佈通脹數據之前，根據彭博利率期貨於6月6日的資料顯示，聯儲局6月及7月加息0.5厘的機率已達100%，而加息0.75厘的機率約為68%；在超於市場預期的通脹數據公佈後，加息0.75厘的機率已升至超過90%。受市場憧憬聯儲方將進一步加息的影響，美國10年期債息一度升至3.37厘，創自2011年以來新高。而對利率走勢較為敏感的2年期債息亦一度升至3.438厘，創自2007年以來新高，而2年期債息及10年期債息亦自4月以來再次出現倒掛，加深市場對經濟衰退的憂慮。

　　而聯儲局加快收緊貨幣政策，意味著支持經濟的力度將開始減弱，市場風險胃納近期亦顯著收窄，股票市場面對較大沽壓，美股的標普500指數及納斯達克指數均已墜入技術性熊市區域，進一步打擊投資氣氛，資金亦流入美元避險。

　　美匯指數昨晚又突破105.33水平，再創近20年新高，若聯儲局最終於本月加息0.5厘以上，相信會加深投資者對經濟前景的憂慮，提升避險氣氛，美元或有力上試109.14的阻力水平。

　　至於英國方面，英倫銀行自去年12月以來共加息4次，根據彭博利率期貨顯示6月將會毫無懸念地加息0.25厘，但筆者認為，該行周四的加息行動對英鎊支持力度相對有限，因英國政府將單方面修改北愛爾蘭議定書的相關法案，而歐盟正考慮就此提出違約司法程序，若最終雙方未能達成共識，將對兩者的經貿影響極深。所以投資者現時對投資英國資產相對審慎，同時英鎊走勢亦受拖累，英鎊兌美元料將會繼續承壓，後市向下測試1.2的機會頗高。

　　最後，筆者相信日本央行於周五將會維持極寬松的貨幣政策，並將成為今年唯一維持負利率的主要央行，所以單以比較貨幣政策差異，相信日圓短期仍會維持較弱的局面。但需留意，央行加快收緊貨幣政策，意味著支持經濟的力度將開始減弱，但同時通脹未見回落，帶來滯脹風險及經濟衰退的憂慮，加上美國股市已見熊市，恐慌情緒高漲下，資金或會流入日圓避險，從而限制美元兌日圓向上測試140阻力的動力。

　　（作者為光大證券國際環球市場及外匯策略師）