實德攻略/白銀潛力大 20美元以下吸納\鄭振輝

　　踏入6月份，美元指數走勢可謂一枝獨秀，不斷攀升至筆者執筆時的105.34水平，創出自2003年後新高。

　　主要原因當然是美國“提速”加息步伐，漸漸凸顯出跟其他國傢的息差優勢，更何況美國比歐洲更快進入“退市”流程。剛剛公佈的美國通脹數值升至40年新高，令市場相信聯儲局或許需要進一步加息至75個基點，“提速”情緒明顯被市場炒作。

　　不過有利必有弊，加息前景對美元造成支持，卻成為美股下跌的主因。美國道瓊斯指數從6月初33300點附近跌至現在約30700點的水平，半個月內下跌約8%，如此疲弱走勢實在少見。

　　加息以及退市的行徑本身已經為市場帶來壓力，而近日美國所公佈的經濟數據出乎意料地差強人意，特別是消費信心指數。加上多個國際性組織不斷將全球的經濟增長預測下調，例如IMF（國際貨幣基金組織）、OECD（經濟合作暨發展組織）、世界銀行組織更罕有於半年內三次調低增長預期。各項因素令到越來越多投資者懼怕美國會步入“滯脹”的經濟漩渦中。

　　環球的糧食以及原材料供應鏈短期內不但沒有改善，相信或會進一步緊張，因此短期內美股跌勢恐會持續。

　　相較美股，港股便顯得較穩定，因為港股踏入6月初先明顯走高，直至月中當美股急挫時才被帶動回吐。恒指6月初因為不同板塊受中央刺激政策帶動而被炒高，恒指由20500點上升至22100點，及後雖然因為美股拖累回吐，但亦能保持在21000點徘徊。

　　可是大傢不要掉以輕心，因為港元兌美元匯率多次觸及7.85的弱方保證位置，而美國這兩個月合共將會加息一厘或以上，亦即表示為瞭避免資金流走，本地跟隨加息的機率大大提升，屆時或許才是港股下跌的時間。

　　最後商品市場仍是資金主要避難所，更何況虛擬貨幣市場近日大地震，令避險資金更集中流入傳統商品市場。國際油價就算在OPEC宣佈增產至60多萬桶後仍多次突破120美元的水平；全球的世界谷物生產國例如巴西、印度、烏克蘭等，均因各自的原因而大大減少農作物出口，故此未來食品原材料或飼料的價格勢必繼續上漲。故筆者認為，短期內商品價格仍易升難跌。其中國際白銀價格跌至21美元的水平，筆者建議中線可於20美元以下逐步吸納，因為在綠色能源工程上白銀的工業用量正不斷增加，甚至本年開始出現供不應求的缺口，因此潛在升幅動力很大。

　　（作者為實德金融策略研究部高級經理）