【券商聚焦】東吳證券維持小米集團(01810)“買入”評級 指其營收端承壓、利潤端開始兌現

東吳證券發研報表示，小米集團(01810)2023Q1總收入595億元，同比下降19%；經調整凈利潤達32億元，同比增長13%。營收端承壓、利潤端開始兌現。

該行分析指出，手機行業繼續下滑，公司毛利率改善強於預期。2023Q1，根據Canalys數據，全球智能手機出貨量為2.7億臺，同比-13%，其中小米出貨量3050萬臺，同比-22%，毛利率由2022Q1的9.9%提升至23Q1的11.2%，主要是BOM成本下降、公司供應鏈管理能力的保障。其次，公司於4月組建AI實驗室大模型團隊，努力將AI與現有IoT業務(如小愛同學、MIUI、智能機器人等)打通。

該行續指，考慮到公司降本增效開始體現，該行維持公司2023年-2025年EPS為0.5元、0.6元、0.7元，對應PE分別為19.6/16.7/14.8倍。考慮到公司手機高端化仍在推進，造車有望提供遠期增長動能，ChatGPT等新下遊出現，維持公司“買入”評級。