【券商聚焦】東吳證券維持理想汽車(02015)“買入”評級 指其Q1業績表現超預期

東吳證券發研報指，理想汽車(02015)Q1實現營收187.9億元，同環比分別+96.5%/+6.5%，其中車輛銷售收入183.3億元，同環比分別+96.9%/+6.1%，歸母凈利潤9.30億元，同比繼續轉正，環比+261.8%，大幅提升。業績表現超該行預期。毛利率20.4%，銷量提升攤銷費用率，釋放較大業績彈性；同時利息收入增加貢獻業績。

該行續指，Q2理想L7/8/9實現完整季度交付，air版本交付貢獻增量，季度交付持續高增；長期來看，雙能戰略加持，矩陣式組織架構賦能，理想產品周期依然強勢。

考慮公司毛利率保持高位並持續加強控費能力，該行上調公司歸母凈利潤，由25/80/190億元上調至31/88/196億元，對應PE分別為59/21/9倍。看好後續多款新車有望帶來銷量持續高增長，對比行業龍頭特斯拉PS估值，給予2023年3倍的目標PS，對應目標價149.11港幣，當前股價99港幣，維持理想汽車“買入”評級。