【券商聚焦】華泰證券維持美團(03690)“買入”評級 料首季收入增長23%至571億元

華泰證券發佈美團(03690)1季度業績前瞻，1Q23宏觀經濟進入修復通道，線下本地生活消費場景率先復蘇，尤其是到店餐飲、休閑娛樂、酒旅等之前受到較大負面影響的業務表現突出。基於外部消費環境逐步好轉，以及美團對競爭的積極調整，該行預計1Q23美團收入同比增長23%至571億元，維持23-25全年收入預測為2884/3615/4345億元，維持匯率假設（人民幣對港幣）至1.14，對應維持基於SOTP模型的目標價204.2港元。維持“買入”評級。

該行指，受益於線下消費帶動美團到店GTV強勁增長，該行預計到店酒旅業務1Q23收入同比增長22%達到94億元，經營利潤率預計環比持平。2Q23開始公司積極調整競爭策略，在商戶側和用戶側加大激勵力度、加速向低線城市滲透，經營利潤率將短期下調，但受益於低基數和五一假期拉動消費強勁拉動（假期前三天全國生活服務業線上日均消費規模較19年同期增長133%），GTV側或延續亮眼表現。

受春節過節、騎手返鄉等影響，運力短缺在2月中旬後得到恢復，即時配送單量積極增長。該行預計1Q23餐飲外賣訂單量同比增長12.5%，收入同比增長18%達到286億元，單均經營利潤增長至1.02元。同時，閃購業務也逐步恢復增速至即時零售賽道增長通道，該行預計1Q23訂單量將同比增長28.2%達4.5億單，收入同比增長50%達到35億元，收入相對更高的增速來源於廣告等營銷方式豐富帶來的變現率提升。

另外，該行指，新業務經營效率提升帶來的分業務有序扭虧為盈是未來3年的主線。預計1Q23新業務收入將同比增長29.6%至157億元，經營虧損環比收窄，預計虧損56億元，或主要受益於美團金融、快驢等業務的利潤持續好轉。