“電競入亞”是2023年數字體育、數字競技的熱點之一，亦成為本屆杭州亞運會的亮點之一。這一方面意味著電子競技的社會影響力受到認可，不再僅屬於小眾“亞文化”市場；另一方面，表明傳統體育賽事將煥新，融入數字化內容，亦有望進一步激發電競內核的競技精神。“電競入亞”將帶動社會公眾對電競產業認知更加客觀深入，進一步擴大電子競技的受眾面，也將推動電競產業朝成熟方向演進，助力電競賽事體育化、規范化，促進電競配套產業蓬勃發展，有望成為中國電競產業國際化的新起點。
“正式入亞”打開電子競技新局面
電競產業早年以第三方賽事為盛，後逐步轉變為第一方賽事(廠商主辦)為主導，至2018年後逐步推動進入綜合性體育賽事中。2020年至今，電競逐步融入綜合性體育賽事以推進體育化建設，版權方需配合賽事進行通用性調整。我們認為，以綜合性體育賽事項目的管理方式來對電競賽事項目、參賽人員等進行管理，有望吸取更多綜合性體育賽事體系的成熟經驗，具體包括賽事組織、轉播、俱樂部管理、培養及商業化運營等，將進一步推動電競賽事項目的體育化、規范化建設。
從產業發展歷程來看，電競產業相對新興，接受度有望進一步拓展，各環節亦有變化，價值鏈分佈仍未達穩態。在多方主導角色的變化中，電競產業實現自我顛覆，去尋找受眾面擴張、內容大眾化及娛樂性提升的機會，以獲得產業持續發展的主心骨。
當前全球電競市場規模持續增長，受眾面持續擴充，中國電競市場也蓬勃發展，規模約占全球1/3，是全球最大電競市場。根據電競工委報告，中國電競產業收入規模2022年達1445億元，其中，電競直播、賽事活動、俱樂部經營及其他收入共計267.01億元。在這樣的市場前景下，當政府方、體育組織與版權方借由亞運會形成相對完備的協作關系之後，更多高規格的洲際、世界級綜合性賽事有希望出現，能夠更好地推動中國電競產業國際化發展。
產業鏈持續迭代升級，探索商業化空間
電子競技賽事的核心參與者包括：遊戲發行商(及研發商)、賽事組織者、參賽俱樂部及選手、觀眾。此外，賽事直播平臺、贊助商與廣告商亦是電競產業鏈中的重要參與者。
從遊戲廠商與產品看，MOBA(多人在線戰術競技遊戲)、射擊類電競熱度居前，廠商佈局策略分化。遊戲廠商在佈局電競產品及賽事時，根據自身稟賦采取瞭不同策略，在投入程度、賽事競技性上有所區別。可歸納為五類：高舉高打型、競技體育電子化、“嘉年華”路線、賽事授權型以及核心遊戲型，這些都是廠商可能佈局的幾個方向。
在賽事及組織者上，多層次、職業化的俱樂部及國傢隊賽事體系被持續構建。在第一方賽事上，遊戲廠商投入加大，電競賽事逐步拓展深度與廣度，其核心價值點在於對遊戲主產品的生命力延長、生態健康度提升：一方面構建電競賽事的職業化體系，增強電競生態的可持續性；另一方面拓展遊戲項目廣度，對多種類型的遊戲均嘗試電競可能性，打造電競賽事和泛娛樂內容相結合的電競體驗。在第三方賽事上，俱樂部賽事熱度持續，國傢隊賽事體系亦不斷完善。當下多方組織共同推動電競賽事入奧，但電子競技需要一個統一的國際聯合組織才能被列為獎牌運動，目前電子競技缺少統一的國際單項組織，距離入奧仍有一定門檻。我們認為，當前多方國際電競組織有望逐步達成合作，或推動電子競技協會走向統一、規范。此外，廠商鼓勵第三方舉辦業餘賽事，有望打造全民電競生態。
媒體平臺在電競產業鏈中的核心價值點在於“對內更深入地觀賽與討論”與“對外更廣地傳播”。媒體平臺與電競賽事亦能形成雙向增益的“飛輪”，平臺借助電競賽事的內容吸引更多流量，電競賽事借助平臺實現更廣泛的傳播。當前媒體平臺與電競賽事雙向引流，在電競內容與受眾覆蓋上從垂直化向大眾化演進。海外平臺結構以Twitch與YouTube Gaming為主，賽事直播權獲取“有的放矢”，成熟商業化變現模式穩固平臺主播陣容。中國國內則形成“多個垂直平臺+綜合性平臺”的組合，從早期追求高層級頭部遊戲電競賽事獨傢版權向差異化、多元化內容與社區生態轉變。
此外，作為電競產業的重要參與者，電競俱樂部以標志性賽事立足，跟隨賽事項目多元化逐步擴張戰隊規模，海外出現由傳統競技體育俱樂部延伸的電競團隊。目前電競俱樂部的變現路徑仍以廣告贊助、賽事獎金為主，海外亦包括聯盟分成等，俱樂部在強化完善人員培養體系之外亦在尋找新變現模式(周邊、教育等)。電競俱樂部也在探索多元商業化及資本化路徑，不斷推進資本化運作，成熟度逐步提升，未來有望實現產業格局重塑。
總體來看，電子競技逐步融入綜合性體育賽事的核心價值在於產業鏈成熟與完善、遊戲主產品生命力延長、“電競+”帶動商業化場景多元發展(圍繞賽事等開拓文旅、數碼、汽車等市場)，電子競技有望借“入亞”獲得價值加成。
張雪晴 CFA 分析員 SAC 執證編號：S0080517090001 SFC CE Ref：BNC281
餘歆瑤 分析員 SAC 執證編號：S0080523060010 SFC CE Ref：BSX518
(本文摘自中金公司研報《電競系列：電子競技產業圖譜拆解》)
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