宏觀經濟/港優勢獨特 金融地位難取代\中泰國際助理行政總裁 王 龍

　　圖：比對瑞士和新加坡，香港擁有多項獨特優勢，所以其金融中心的地位不容易被代替。

　　2023年美聯儲延續加息策略，對亞洲包括中資在內的資產均產生瞭較大影響。本篇為聚焦於香港金融市場現狀，比對全球三大金融中心，以探討香港獨特優勢，包括香港依托背靠內地的獨特優勢具有較強吸引力、特區政府為提升金融中心地位給予強力支持，以及香港擁有完善的金融和法律體系等。由此可見，香港國際金融中心的重要地位不會改變。

　　香港背靠內地、較其他區域仍具有較強吸引力和不可替代性；特區政府也在積極努力為企業建設更好的金融環境；此外香港金融體系及法律體系均較為完善，適合金融機構開展各類業務。因此，我認為香港金融中心的重要地位不會變。

　　從資產規模來看，瑞士、香港、新加坡分別位居全球財富管理中心前三。從同比增速來看，2017至2022年，瑞士相較香港和新加坡，跨界財富增長率保持在10%以下較低水平，而香港在2019年增長率達到45%。香港的增長原因是多樣化的，2019年內地互聯網業迅猛發展，眾多互聯網巨頭和創業公司的崛起帶動瞭內地的經濟增長和創造瞭大量的新財富，新財富的持有者追求更專業、多樣化和全球化的資產管理服務，他們傾向於選擇如香港這樣的國際金融中心來管理他們的財富；此外，政策方面來看，內地2019年實施瞭一系列金融開放措施，允許更多的資金流入香港市場。雖然，近年來疫情疊加內地經濟下行等因素的影響，一些高淨值客戶將資產從香港轉移到新加坡，對香港金融中心地位預期產生瞭一些影響。但從以下方面來看，香港國際金融中心的重要地位不會改變。

　　一、連接海外與內地的中樞

　　比較瑞士、香港、新加坡三大金融中心，香港依托背靠內地的獨特優勢仍具有較強吸引力。

　　瑞士：鑒於瑞士對歐洲和中東的稅收優惠，以及其相似的文化，瑞士在吸納來自歐洲、中東地區的資金方面具有天然優勢，是歐盟和中東跨境投資者的首選金融中心，但歐盟國傢的資產轉移放緩，以及受地緣政治因素影響，一定程度上影響瞭瑞士的競爭力。

　　新加坡：新加坡地域上偏遠、面積較小，更適合吸引非中國的東南亞國傢的資金沉淀，包括來自東南亞、日本、韓國等地的資金，在傢族辦公室和財富管理方面具備優勢。

　　香港：承接來自內地和其他國傢的資金，雖然近年部分資金被轉移到新加坡，但就目前數據看，沒有轉移到瑞士的趨勢。而新加坡的金融產品豐富度、專業人才儲備，相對香港有較大差距，因此，目前在新加坡開戶的投資者仍很有可能將資金再次回投於香港的產品。

　　香港作為海外與內地的中樞，不論是基金或是資管，如果想參與進內地龐大的債券市場，優選即為香港。雖然目前部分外資由於信心不足有所撤退，但該行為大多與經濟周期相關。因此，我對於香港金融中心的地位不應太悲觀，香港仍會成為中資機構、境內投資者出海的第一站。相比於新加坡，香港開戶制度、開戶成本、環境都是對中資機構、境內投資者最友好的。 

　　二、拓新賽道提升競爭力

　　香港特區政府也在為提升金融中心地位而積極努力，一方面大力支持虛擬資產、綠色金融等方向的發展，同時對傢族辦公室等提供強力支持。

　　從去年開始，特區政府逐步放松加密貨幣的投資政策。去年10月31日，香港正式發佈《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》，同年12月16日，亞洲首批加密資產ETF基金於港交所上市，港交所成為亞洲首個提供加密資產ETF產品的交易所，目前規模已達到300億元。

　　同時，特區政府牽頭陸續成立web3.0協會，以及頒發虛擬資產管理牌照，推進該業務常規化，打造web3.0生態圈，目前一些金融機構已獲得虛擬資產管理牌照。

　　綠色金融包括ESG（環境、社會及管治），也是特區政府重點推進的方向。金管局協助特區政府推出《綠色和可持續金融資助計劃》，截至2023年6月底，該計劃涉及的債務總值超過800億美元。

　　此外，特區政府今年也在大力推進傢族辦公室等方向，並提供瞭強力的免稅政策，這也將為香港成為全球最大的離岸金融中心賦能。

　　三、金融和法律體系完善

　　香港的金融體系和法律體系都非常完善，具有專業的結算體系，適合金融機構開展各類業務。

　　香港金融牌照細分清晰，規定瞭12類牌照，而金融牌照的完善又將推動金融市場發展。現今虛擬資產牌照的頒發，2025年香港或將推出衍生品的11號牌，都是香港金融牌照不斷完善的體現。

　　香港具有健全的法治體系和嚴格的監管規定，充分保護投資者權益，增強市場透明度。香港在世界正義工程公佈的《2023年法治指數》東亞及太平洋地區繼續排名第六，並在全球142個國傢和地區中位列23，整體排名維持一貫高位。

　　總體來看，香港具有如下幾方面優勢。①基礎設施建設完備：專業的結算體系、金融牌照體系完善。②人才吸引力強：2023年開始實施“高才通”，已吸引超過10萬人才申請；③背靠內地的優勢，設立瞭各種“通”道，如“港股通”交易量及托管量都與日俱增；此外，2017年推出的“北向通”，允許海外資金經由香港投入內地近10萬億美元規模的銀行間債券市場，也成為海外資金參與中國債券市場不可或缺的渠道，從而使得大規模資金沉淀在瞭香港，目前托管量大約超過1萬億美元；此外交易所也在境外推進公司債相關的交易所體系內部“債券通”，截至2022年6月，“債券通”已吸引全球百大資產管理公司中的78間，以及36個司法管轄區的3513名國際投資者。

　　因此，香港金融中心的重要地位不會變，較其他區域仍具有較強吸引力和不可替代性。