平穩發展/地產防風險 保交樓與保主體並重

　　中央經濟工作會議強調，積極穩妥化解房地產風險。要一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。分析稱，除“保交樓”外，近期房地產政策重點還聚焦“保主體”，包括“房企白名單”和“三個不低於”（即銀行房地產貸款增速不低於平均房地產貸款增速、對非國有房企對公貸款增速不低於本行房地產增速、對非國有房企個人按揭增速不低於本行按揭增速），均旨在打破市場慣性下滑，疏通“金融與房地產的良性循環”，堅決守住不發生系統性風險的底線。

　　此外，於上周舉行的全國住房城鄉建設工作會議上，住房城鄉建設部部長倪虹亦表示，要持續抓好保交樓保民生保穩定工作，穩妥處置房企風險，重拳整治房地產市場秩序。

　　助居民置業 促消費投資循環

　　瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆指出，從金融角度看，包括房貸、開發商貸款等在內的涉房信貸規模近90萬億元，其中六成在“表內”，其餘四成在“表外”，房地產市場若出現較大波動，就可能影響到整個金融資產的安全性。

　　申萬宏源研究所副所長王勝表示，“堅決守住不發生系統性風險的底線”是“穩地產”的政策導向，預計明年年中“保交樓”、“穩項目融資”等政策料續加碼，以打消購房者對於“期房交付風險”的憂慮。他並指，明年“以進促穩、先立後破”的關鍵在於“消費”，政策將強調“消費與投資的循環關系”，目前看政策在推動居民收入、降低居民債務方面仍有發力空間，預計消費端會出臺更多增量政策。

　　胡一帆建議，需求端刺激方面，除降低首付比例和房貸利率外，還包括部分放松一線城市在內的購房限制，“這些措施對‘穩樓市’有一定作用，但目前看來都不溫不火。”“保交樓、防爛尾”方面，此前主要借助地方政府的救助，未來可通過“棚戶區改造”、政策性銀行抵押補充貸款（PSL）提供的長期低息資金等，來改造一些尚未完工的樓盤，如此亦可一定程度增加房地產投資。對於一些苦撐到現在，但整體較質優的開發商，不妨通過變現部分在手項目，或與其他公司合資、債務重組等方式獲得流動性。