看法分歧/網易投資開支大 或抵銷淨利增長

　　圖：雖然預計網易的遊戲收入會錄得增長，但部分或會被其他業務的投資所抵銷。

　　公佈日期：11月16日（四） 盈利預測：-8%至+3%

　　雖然新遊戲料帶動網易（09999）利潤增長，但券商對其季績看法分歧，考慮到較高投資、匯兌收益影響，以及遊戲以外業務的抵銷，券商估計，網易第三季經調整淨利潤由68.8億至77.2億元（人民幣，下同），即預計按年跌8%至升3%不等。

　　摩根士丹利早前發表報告提到，網易去年與國際遊戲商合作，勢必驅動公司未來的利潤及股本回報；該行又指，在手遊《逆水寒》帶動下，其第三季收入有機會創新高，即按年增長約15%至282億元，經調整淨利潤則料升3%至77.2億元。

　　交銀國際亦預期，網易第三季遊戲收入按年升18%至204.1億元；但該行補充指，部分收益會被其網絡搜索引擎“有道”、雲音樂業務調整的影響所抵銷，並拖累第三季經調整淨利潤按年跌7%，按季更跌23%，隻有69.6億元，但已較原先預測的66.7億元有所上調。

　　自研占比增 毛利率料達60%

　　另外，中金指出，多款重磅手遊成為網易的驅動力，估計其第三季的移動遊戲收入達160億元，按年升35%，帶動集團整體季度收入升15%至280億元。

　　但中金亦提到，在投資收入的高基數影響下，第三季經調整淨利潤按年要跌5%，隻有71億元。可幸的是，受惠自研遊戲占比增加，以及渠道優化等因素，集團季度毛利率有望達到60%。