中銀證券：地方債與房地產問題宜共同解決

　　圖：中銀證券認為，滿足房地產企業合理的融資需求，避免流動性危機演變為償付能力的問題。

　　【大公報訊】中銀證券全球首席經濟學傢管濤表示，房地產和地方債務問題是一體兩面，未來政策的實施，可能包括政策的組合拳、各部委的聯合政策、長效機制等，都需要一攬子的解決方案，不能夠就房地產談房地產，就財政談財政。

　　管濤接受內地《第一財經》訪問，解讀中央金融工作會議時表示，過去地方房地產比較好的時候，地方政府通過賣地、土地財政收入來解決財力的問題。現在房地產市場在調整過程中，土地轉讓收入也大幅下降，大大影響瞭地方政府的財政收入來源。所以土地財政收入和房地產是一體兩面。同樣，地方政府債務問題既是財政問題也是金融問題。因為財政和金融之間有很多聯系，如果地方政府債務問題包括房地產問題出風險的話，也會影響到金融機構的資產質量，造成一系列的市場風險。所以，這是相互作用、相互影響交織在一起。

　　重建房地產和金融良性循環

　　他並指出，要形成房地產和金融的良性循環。而將房地產納入宏觀審慎管理框架，就是意味避免系統性風險。他分析，當房地產市場比較繁榮的時候，可能金融方面支持就要相對克制一點。當房地產市場面臨下行壓力的時候，要給房地產提供必要的金融支持。滿足房地產企業合理的融資需求，避免流動性危機演變為償付能力的問題。

　　管濤還提及人民幣匯率。他稱，由於內部外部的原因，今年人民幣匯率面臨調整的壓力。現在人民幣兌美元中間價已經實現瞭基本的穩定，境內外的交易價都在7.3附近，也是基本企穩；人民幣兌非美貨幣總體上比較穩定和堅挺。他堅持匯率由市場決定，讓匯率有一定的彈性。若匯率出現偏離經濟基本面超調，在必要時人行要及時出手，對匯率過度或異常波動進行調控。