目標明確/港股估值便宜 美股偏高

　　圖：申萬宏源對今年中國經濟的預測

　　在歐美等發達經濟體需求側趨勢下行環境中，申萬宏源研究副總經理王勝認為，下半年全球流動性預期將有所反復，加之海外市場估值水平的系統性提升，股市預期收益率或有所收斂。

　　留意能源通信高息股

　　下半年重點關註具較強產業趨勢的科技股，同時關註能源、通信服務、原材料等具有高股息率和回購收益率的行業。

　　各個海外市場中，他認為，港股現時估值雖較便宜，但其潛在波動性仍大於A股；美股短期估值偏高，預期回報或將收斂。他建議下半年超配日股；標配美股、低配歐股及港股。

　　王勝認為，今年全球股市中，隻有日本股市出現瞭真正的“全面牛市”。今年日本股市上漲的成份股占比超85%，而印度、韓國、美國、歐洲、中國等股市上漲成份股占比分別約75%、56%、56%、52%和50%。

　　王勝說，中性情境下，日本經濟將溫和上行，且日本央行減少債券和ETF購買計劃，預計日經225指數盈利貢獻約2.6%、預期收益率約2.8%。又鑒於日本股市動態估值較高，下半年可等待其基本面逐步兌現來消化估值。

　　他並指，鑒於美股企業盈利滯後於經濟景氣度約一年時間，美股EPS（每股收益）或仍有下行空間，在短期估值偏高，預期回報或將收斂背景下，投資者應在美股新產業趨勢中尋找投資機會。