宏觀洞察/經濟新格局 另類投資乘時而興\宏利投資管理

　　在過去十多年來，寬松貨幣政策一直以60/40比例作為配置股債組合的策略提供支持。由2012年至2021年，許多另類投資策略都取得不俗的表現，但與股票和債券亮麗的風險調整後回報相比，就顯得失色。

　　時至今日，市況持續轉變並已邁向新的宏觀經濟格局，將加強作出另類（或稱非傳統）投資配置的理據。

　　雖然宏觀經濟的確實前景或發展路徑尚未明朗，但大部分市場參與者認為，當前政策難以完全與2022年前的超寬松貨幣政策無縫接軌。實際上，這消除瞭個別對傳統股票和固定收益有利的關鍵貨幣政策因素，預料60/40投資組合的表現潛力將備受重大考驗，可能難以與過往水平相提比論；這亦是促使更多投資者考慮另類投資的因素之一。

　　60/40股債投資策略迎挑戰

　　在新格局下，寬松貨幣政策所帶來的利好因素或會消失。有見及此，股票的預期回報將更趨溫和，與長期平均一致。另一方面，通脹升溫及央行取消寬松貨幣政策，可能導致市場越趨波動，以及商業周期更明顯。重要的是，在此環境下，股票和債券的風險調整後回報未必能觸及歷史高位，管理投資組合的難度將會增加，因此，60/40投資組合面臨重重挑戰。

　　另類投資策略能夠為多元化投資組合增值，並為投資者提供獨特的回報來源、潛在下行保障、更強的上行潛力，以及降低回報的相關性。雖然在過去十年，超低利率、低通脹、低波幅和量化寬松政策等相關表現動力對股債尤其有利，但這些因素已大幅逆轉。顯然，在新格局下，另類投資能夠有效應對傳統60/40投資組合可能面臨的挑戰；然而，各種另類投資的風險回報特點可能截然不同，這不僅指每種另類投資之間的差異，亦指會隨著時間而出現的轉變。

　　因此，對於金融專業人士來說，重點在於選擇一傢能夠就資產配置和投資組合建構提供協助，以及提供多元化另類投資方案的投資公司作為合作夥伴。