股壇魔術師/換馬內險股正當時 國壽目標16.5元\高 飛

　　近期市場熱捧高息股，如現金流強勁及派息亦高的三大電訊股均創出近年新高，筆者早於去年10月11日曾經在本欄作出推介，可說是最理想的買入時刻。當時指出它們是“於目前波動市況，是具防守性的理想選擇。”並揀選瞭一些證券行的目標價作指標：“花旗給予中國移動（00941）和中國聯通（00762）目標價分別為68.8元、4.8元。”當天均是近年來的最低位，及至近日均已到達目標價，半年多升幅分別35%及70%，表現遠跑贏大市。雖說目前有聲音看它們可見更高水平，但筆者認為有如此利潤，何不套利換馬？目前看，內地保險股是理想選擇。

　　上月底，兩大內險股均公佈瞭截至3月底止首季未經審計業績，中國平安（02318）以《國際財務報告準則第17號-保險合同》（IFRS 17）計，營業額2816億元（人民幣，下同），按年升27.9%。純利383.52億元，升48.9%；每股盈利2.17元。期內，壽險及健康險新業務價值（NBV）增長8.8%至137億元，代理人渠道按年轉正。產險保險服務收入763.12億元，增長7.1%，整體承保綜合成本率保持在98.7%的健康水平。

　　中國人壽（02628）營業收入3683.85億元，升7.2%。淨利潤178.85億元，升18%；每股盈利0.63元。期內，實現保費收入3272.2億元，增長3.9%；各項新單業務相關指標實現正增長，新單保費達1176.69億元，增長16.6%；首季NBV增速由負轉正，增長7.7%。

　　美銀證券表示，國壽首季按IFRS 17會計準則下淨利潤升78%，按IFRS 4準則下淨利潤升18%，指NBV增長近8%。略低於中國平安，但相關毛利率仍穩定，指季績符預期，料NBV增長趨勢可於今年持續，維持對其“買入”評級，目標價由14.6元升至16.5元。

　　新業務價值增速 平保料見71元

　　至於中國平安，瑞信表示，預期其NBV在4月加速增長，受監管改善促進傳統產品銷售。利率定價下跌亦將紓緩分散損失風險，以及更為平衡的產品組合。展望隨著NBV價值反彈，合約服務邊際釋放在中期加速，將支持稅後經營溢利增長。上調其2023年至2025年每股盈利預測6%，目標價由67元上調至71元，維持“跑贏大市”評級。