能言匯說/美加息空間有限 人幣上望6.5

　　圖：離岸人民幣匯價

　　美國4月消費者物價指數按月增幅較上月有所回暖，再次為聯儲局接下來的貨幣政策增添瞭不明朗因素。通脹數據公佈之後，多位聯儲局貨幣政策委員會官員表示沒有看到通脹明顯降溫的跡象，局方在抑制通脹的過程中仍有漫長的路要走，不完全排除再加息的可能。

　　有關言論被市場解讀為偏鷹，從而扭轉市場對聯儲局之後貨幣政策的預期，美匯指數則受到支持而錄得今年3月來最長一波升浪，由接近100.5位置一度突破50天移動平均線約103.5的兩個月來高位。一眾非美貨幣亦因此受壓，當中美元兌人民幣執筆之時高見接近7.07的去年12月來高位，14天相對強弱指數RSI亦達至超買區間。

　　中國經濟復蘇加快 推動資本流入

　　在中美兩國息差未見縮窄之下，人民幣並未突破年初升勢，不過筆者對於人民幣今年走勢仍然充滿信心。

　　受環球經濟增長乏力拖累，內地制造業活動放緩，具有三頭馬車之稱的固定資產投資、工業生產以及零售銷售4月按年增幅略低於市場預期，但當中工業生產和零售銷售均較前值保持穩定增長，工業生產按年增幅較前值小幅上揚至5.6%，零售銷售按年增長則較前值10.6%加速至18.4%。

　　除此之外，內地貿易表現持續優於市場預期，4月錄得902.1億美元的貿易盈餘，遠高於市場預期的716億。隨著內地經濟復蘇料將在下半年加快，有望推動資本流入中國，亦有助人民幣表現。聯合國最新全球經濟展望報告上調瞭中國今年經濟增長預測至5.3%，而國際貨幣基金組織預計中國今年經濟增長可達5.2%，遠優於其他可能出現衰退的西方主要經濟體。

　　盡管短期內受加息因素影響，資金或出現回流美元的可能，但現時環球經濟衰退風險仍偏高，相信美國再加息的空間有限，離岸人民幣短期或受壓於7算附近，隨著今年中後期內地經濟開始顯著復蘇，美元兌離岸人民幣有望向6.5水平邁進。

　　（光大證券國際產品開發及零售研究部）