慧眼看股市/受惠減息周期 REITs中長線看俏\馮文慧

　　圖：領展（00823）

　　過去一兩年間，受高利率環境影響，房地產信托基金（REITs）價格明顯受壓。高息環境下，REITs的發展成本及利息支出相應增加，削弱其當前資產價值；加上近年房地產資產價格持續調整，令REITs的價格存在一定的折讓。隨著減息周期展開，REITs擁有穩定的分紅政策和相對可持續的股息收益率，相對於其他固定收益投資更具吸引力，有望成為減息周期下受惠的產業，值得中長線配置。

　　領展（00823）行政總裁王國龍曾發表文章稱，受監管要求，全球主流市場上市REITs每年的分紅比例，普遍不得低於可分派收入的90%，港股亦有數隻REITs常年將全部可分派收入都用於分紅。

　　憧憬獲納入滬深港通

　　另外，將REITs納入到“滬深港通”一事亦受到市場持續關註。據港交所統計，內地與香港啟動股市互聯互通的9年以來，滬深港通分別為A股和港股帶來約1.8萬億元人民幣和2.9萬億港元的淨流入資金。若REITs獲納入，投資者基礎擴大後，REITs的流動性和交投活躍度均有待提升，將更有利REITs的股價及其發展前景。

　　REITs是投資於上市的信托基金旗下擁有和管理的收租物業，包括住宅、商廈、舖位、酒店等。例如主營多個本港民生商場的領展、置富（00778）；主營本港商業物業的泓富產業信托（00808）、冠君產業信托（02778）；主營內地物流資產的順豐房讬（02191）；擁有內地寫字樓和零售物業的越秀房讬（00405）、招商局房讬（01503）。

　　事實上，利率走勢、房地產周期跟REITs基本面息息相關，而減息則有助房地產行業回暖。最近中央政府持續實施多項刺激經濟措施，以“穩增長、擴內需、化風險”為政策主調，REITs增長前景更值得看好。

（作者為致富證券研究部分析師）