實德攻略/股市調整後 券商內需板塊更吸引\梁延斌

　　圖：消費類股份可以持續看好。

　　港股近日經過一輪急升後市場氣氛有所冷靜。而促成獲利盤出現的有中東局勢越發不明朗；美國聯儲局降息速度或許不如預期，固然是影響因素；最重要的是在這一輪升幅下，不少投資者可以把近年收集的“蟹貨”套現獲利。

　　然而，現階段觀察，相信後市對A股和港股更為有利，事關金融最忌流動性低，現在成交活躍瞭，投資者也會更願意對各種政策消息，企業動態作出反應，有利金融市場的發展。

　　美議息及大選 科技股不明朗

　　雖然恒指由高位回落，加上近日也有不少外資機構對一系列的“組合拳”作出“負評”，但資金流往往更能反映事實，根據國際基金流動和分配數據的研究機構（EPFR）數據顯示，在截至本月9日的一周內，外資流入A股規模達到90億美元，所以筆者仍是看好後市有上升空間，隻是各個板塊的升幅會和之前有所分別。

　　早前漲幅偏高的兩個板塊，科網股上漲來自減息預期和空投回補；內房股來自政策給予的市場信心。不過，科技股受美聯儲鷹派降息而影響未來前景，同時美國總統選舉帶來的政治不確定性也對科網股帶來極不明朗因素，後市波動性會放大，而且股份自身要素也應關註；至於內房股在政策幫助下生存情況變得樂觀，但問題是經過這一波內房問題後，相信房產的投資需求很難回到高峰，一眾內房的長遠獲利前景也會受到影響。

　　反而內地券商和消費類股份可以持續看好，結合“新國九條”和“組合拳”兩者，可以見到政策上先是提高股份投資價值，再透過不同的操作增加金融產品的流動性，市場活性化下，券商未來的利潤也就更值得期待。而消費類股份則受惠於內地息口的下降預期和各地方政府的提振消費策略例如消費券等，而且雙11購物高峰快要到來，消費氣氛預計有更深層次的提振，當中民生用品類產品有望最為受惠。

　　（作者為實德金融策略研究部經理）