慧眼看股市/北水持續流入 阿裡看高一線\馮文慧

　　圖： 阿裡巴巴（09988）

　　中央推出創新結構性貨幣政策後，港股成交量創歷史新高，是次政策意味更多中長期資金將流入市場，目前市場資金充裕，流動性強，為股市帶來持續上升動力。即使本周市況略為波動，惟大市中長線上升趨勢未變。

　　回看上一次升浪，2022年底時結束清零政策，恒指由14600點升至22700點，三個月內升超過55%。現時恒指距離24000點水準仍有距離，即使升至相若水準，市盈率（PE）約12倍，相對其他環球市場依然吸引。

　　阿裡巴巴今年9月初由“第二次上市”轉為“雙重主要上市”，才正式納入港股通。9月阿裡成為北水淨買入金額最多港股，累計流入超過374億元，反映內地資金對阿裡強烈追捧。另外，股份回購亦是推動其股價上升的重要因素之一。截至9月止季度，阿裡巴巴以41億美元回購4.14億股普通股。公司整體股份回購計劃仍有220億美元額度，有效期至2027年3月。回購可減少市場上流通的股份供應，從而帶動股價。

　　阿裡自2020年由接近300元跌至目前水平，估值上看仍具吸引力。加上對比其他科技巨頭，如美團（03690）、京東（09618）同小米（01810）等，估值並不算高，未來仍有潛在上升空間。阿裡業務穩健，淘寶及天貓是國內電商平臺的領導者，菜鳥物流、速賣通及Lazada等業務持續增長，進一步鞏固集團的全球佈局。而未來阿裡雲亦有望實現盈利，增長潛力大。受中央政策支持，加上內地資金大舉買入阿裡巴巴，同時公司的回購計劃亦為股價提供支撐。考慮到阿裡巴巴業務增長潛力、合理估值，相信股價調整過後仍具上升動力。

　　（作者為致富證券研究部分析師，證監會持牌人士，並沒持有上述股份。）