近期因應內地更趨積極的財政及樓市政策，兩地股市展現出極為強勁的攀升態勢。這標志著，在經歷瞭連續四年的低迷後，市場終於有望迎來轉捩點，這無疑是一劑經濟強心針，極大地提振瞭市場信心。
眾所周知，港元與美元在聯系匯率制度下緊密相連，香港金融周期的脈動緊隨美聯儲的政策調整而波動。但香港的實體經濟卻與內地緊密相連，內地不僅是香港經貿合作的最大夥伴，內地企業在港股市場也占據舉足輕重的地位。因此，香港股市及經濟表現，歷來受美聯儲貨幣政策與內地經濟增長的雙重影響。
筆者看來，過去一段時間裡港股低迷，經濟復蘇不似預期，正正是因為這兩大重要的外部因素都處於對香港不利的周期位置，但所幸的是，在近期都迎來瞭拐點式的重大政策轉向。
先講金融周期。過去兩年多以來，美國聯儲局將基準利率從0厘至0.25厘持續上調到5.25厘至5.5厘，令本港的融資利率亦隨之上升，金融市場因資金外流而流動性趨緊。但就在9月議息會議上，美聯儲宣佈減息0.5厘，是四年多以來的首次降息，降息幅度亦超過市場預期。
美聯儲正式啟動新一輪的降息周期，導致美元與港元之間的利差收窄，給港元帶來資金流入的動力。這從近日來港元對美元的匯率有所轉強可以管窺一二，海外資金似有加速回流香港市場跡象。在美聯儲降息的同日，不僅香港金管局宣佈下調貼現窗基本利率0.5厘，更有多傢本港大型金融機構宣佈下調最優惠利率0.25厘，資金成本掉頭下行無疑令港股風險收益的吸引力增加，並有望在未來一段時間進一步提升。
此外，中央逆周期調控的舉措明顯加快步伐，並轉化為具體行動。面對疫後經濟復蘇不及預期、房地產市場持續低迷、經濟增速下滑等挑戰，中央果斷出手，旨在打破經濟疲弱與通縮風險的惡性循環。在過去一周，先是中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會等多個部委負責人聯合召開瞭記者會，推出一系列的“組合拳”重磅政策。其後，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作，並在會後公報中釋放瞭進一步大力提振經濟和股市樓市表現的積極信號。
這一系列決策背後，顯示出中央對於提振經濟和資產市場表現的高度重視，預示著後續將有更多支持措施密集出臺，持續產生積極效應。隨著政策紅利的不斷釋放，內地實體經濟的信心有望得到恢復，資產市場表現也將逐步企穩向好，進而通過財富效應刺激內需增長，形成良性循環。
進一步擴闊互聯互通
對於香港這樣的小型開放經濟體而言，近期中美兩國的重大政策轉向，的確可以讓經濟獲得暫時喘息的機會，但香港亦不能被動的等待，尤需看到內部的困難和挑戰，利用外部周期性因素改善的時間窗口，盡快恢復股市、樓市的活力，刺激香港經濟復蘇。當前距離香港特區行政長官李傢超發佈第三份施政報告還有半個月的時間，筆者就此提出幾點意見：
中央近年在深化改革中多次強調“系統集成觀念”的重要性，這一理念同樣應貫穿於特區政府的施政之中。針對本港樓市，政府應將解決㓥房問題、縮短公屋輪候時間、助力夾心階層購買資助房屋，以及促進私人樓市平穩發展等多項目標，置於同等重要的位置。當前，隨著美聯儲降息，香港有望借此契機為私人樓市帶來積極因素，政府圍繞促進樓市止跌回穩出臺相關的措施，比如優化“新資本投資者入境計劃”，考慮放寬投資范疇，納入一定限額的住宅物業作為自住用途，以此吸引外資流入。
股市方面，特區政府可趁當前股市轉旺的契機，與內地當局加緊磋商，推動更多內地企業來港上市集資，以及深化與內地金融市場互聯互通的機制，開拓新領域或產品類別，例如研究推出“新股通”、“大宗商品通”等。同時，亦可通過制度層面的改革，提升港股對內地資金尤其是長線資本、耐心資本的吸引力，可積極考慮向中央爭取降低港股通的股息稅，以避免雙重征稅，吸引更多內地的價值投資者投資港股市場。
在最新一期《全球金融中心指數》報告中，香港重奪全球第三、亞太區第一的寶座，這再次證明瞭香港作為國際金融中心的獨特地位以及強大競爭力。隨著香港加速向國際創科中心邁進，港交所應持續優化上市機制和簡化手續，吸引更多高科技企業來港上市集資，同時發揮香港在天使投資、風險投資、私募股權投資等領域的優勢，引導耐心資本更多流向科技初創企業，為本地及大灣區的科技產業蓬勃發展提供全方位、多層次的投融資支持。
筆者相信，上述建議均為推動香港實現由治及興的有用行動，特區政府和業界需要一起更好的互動，令香港整體發展繼續可以較大進步。
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